تصمیمات منطقی سرمایهگذاری، نیازمند توجه به معیارها و عوامل مختلف بهطور همزمان است. برای رسیدن به این مقصود، میتوان از برنامهریزی آرمانی که در علم مدیریت به دلیل انعطافپذیری در بررسی مشکلات تصمیمگیری با چندین هدف متناقض و اطلاعات مبهم بهطور گسترده استفاده میشود، بهره جست. در این پژوهش، تفاوت انتخاب سهام و نتایج آن در مدلهای مارکویتز و برنامهریزی آرمانی نشان داده شده است. معیارهای حداقلسازی ریسک، حداکثرسازی بازده، مثبتشدن چولگی بازده سبد سهام و منفیشدن کشیدگی ریسک سبد سهام بهطور مشترک و معیارهای ارزشافزوده اقتصادی و سود تقسیمی بهطور جداگانه در دو مرحله، بهعنوان آرمانهای مدل در نظر گرفته شدهاند. با استفاده از روش فرآیند تجزیهوتحلیل سلسله مراتبی (AHP) میزان اهمیت معیارهای موردنظر محاسبه و دادههای 10 شرکت از 30 شرکت برتر بورس اوراق بهادار تهران در مدل استفاده شد. با استفاده از نرمافزارهای spss و LINGO، تحلیل آماری دادهها و حل مدل صورت گرفته است. با توجه به نتایج، مدل برنامهریزی آرمانی، بازده بیشتری در مقایسه با مدل مارکویتز به سرمایهگذار ارائه میکند. همچنین براساس نسبت پاداش نوسان، انتخاب سبد سهام بر اساس سود تقسیمی نسبت به ارزشافزوده اقتصادی ترجیح دارد.
Alimi .A, Kordestani .gh (1391). Portfolio selection using residual profit valuation model, Journal of Financial Management Perspective, (4)7.
Arab .M, Alizade .M (1391). Ownership structure and the relationship between economic value added (EVA) and the value created for shareholders (CSV), Journal of Financial Management Perspective, (4)7.
Asadi. gh, khalili .M, Saadatmand .M (1394). Economic value added or accounting standards?, Journal of Financial Management Perspective, (5)10.
Azar .A, Ramooz .N, Atefatdoost .N (2012). The Application of Non-inferior Set Estimation (NISE) Method in Optimum Portfolio Selection (Case Study: Tehran Security Exchange), Journal of Financial Research, (14)2, 1-14.
Belaid Aouni, Cinzia Colapinto, Davide La Torre (2014). Financial portfolio management through the goal programming model: Current state-of-the-art, European Journal of Operational Research, (234): 536â545
Bidgoli .g, talangi. A (1378). Goal programming model of optimal portfolio selection, Journal of Financial Research, (4)1, 30-40.
Ghandehari .M, Foghani .F, tabatabayi .M (1391). Optimal portfolio selection model with high torques using goal programing, Journal of Operational Research In Its Applications, (9)4, 30-40.
Kemalbay, G., Ozkut, C. M., Franko, C., (2011). Portfolio Seection with Higher Moments: a Ploynomal Goal Programming Approach to Ise-30 Index. Econometrics and Statistics Issue, (13) (12th International Econometrics, Operations Research, Statistics Symposium Special Issue), 41-61.
Khalili .M (1385). The optimal portfolio Selection using goal programming, Economic Research, (16)1, 1-49.
Khodaparast .A (1389). The relationship between economic value added and return on investment, Economic Journal, (10)11, 113-128.
Kleniati, P. M., Rustem, B., (2009). Portfolio Decisions with Higher Order Moments. Comisef Working Papers Series.
Lee, S. M., Chesser, D. L., (1980). Goal Programming for Portfolio. The Journal of Portfolio Management, 22-26.
Lee Sang M and Lerro A J (1973). Optimizing the portfolio Selection for Mutual Funds, The Journal of Finance, (o28), 5, 1087-1099.
Mansour, N., Rebai, A., Aouni, B., (2007). Portfolio Selection through Imprecise Goal Programming Model: Integration of the Manager's Preferences. Journal of Industrial Engineering International, 3(5), 1-8.
Mehrani. S, Rasaeiyan.A (1388). The relationship between the Financial Ratio and economic value added manufacturing companies in Tehran Stock Exchange, Quarterly Journal of Economic Research and Policies, (17)52, 95-116
Mhiri. M, Prigent, J. L., (2010). International Portfolio Optimization with Higher Moments, International Journal of Economics and Finance, 2(5).
M. Mokhtar, A. Shuib, D. Mohamad (2014). Mathematical Programming Models for Portfolio Optimization Problem: A Review. International Journal of Social, Education, Economics and Management Engineering, (8)2.
Ozan Kocadaglı, Rıdvan Keskin (2015). A novelportfolio selection model based on fuzzy goal programming with different importance and priorities, Expert Systems with Applications, (5) G,15.
Rania Ahmed Azmi (2013). Investment Portfolio Selection Using Goal Programming: An Approach to Making Investment Decisions, London: Cambridge Scholars Publishing.
Rania Azmi and Mehrdad Tamiz (2010). A Review of Goal Programming for Portfolio Selection, New Developments in Multiple Objective and Goal Programming, (638): 15-33.
Salaga Jakub, Bartosova Viera, Kicova Eva (2015). Economic Value Added as a measurement tool of financial performance. Procedia Economics and Finance, 26: 484 â 489
Tehrani .R, Eslami. gh, voysizade. s (1391). Evaluation Portfolio management performance using criteria Sortino, favorable potential and Omega in investment companies listed on the Tehran Stock Exchange, Journal of Financial Management Perspective, (5)7.
Tihana Å krinjariÄ (2013). Portfolio Selection with Higher Moments and Application on Zagreb Stock Exchange Zagreb, International Review of Economics & Business, (16)1, 65-78.
صفری, سعید, & شیخ, محمد جواد. (1395). انتخاب سبد سهام بهینه با استفاده از مدل‌سازی آرمانی و فرآیند تحلیل سلسله مراتبی ـ رویکرد ارزشافزوده اقتصادی. چشم انداز مدیریت مالی, 6(13), 37-52.
MLA
سعید صفری; محمد جواد شیخ. "انتخاب سبد سهام بهینه با استفاده از مدل‌سازی آرمانی و فرآیند تحلیل سلسله مراتبی ـ رویکرد ارزشافزوده اقتصادی", چشم انداز مدیریت مالی, 6, 13, 1395, 37-52.
HARVARD
صفری, سعید, شیخ, محمد جواد. (1395). 'انتخاب سبد سهام بهینه با استفاده از مدل‌سازی آرمانی و فرآیند تحلیل سلسله مراتبی ـ رویکرد ارزشافزوده اقتصادی', چشم انداز مدیریت مالی, 6(13), pp. 37-52.
VANCOUVER
صفری, سعید, شیخ, محمد جواد. انتخاب سبد سهام بهینه با استفاده از مدل‌سازی آرمانی و فرآیند تحلیل سلسله مراتبی ـ رویکرد ارزشافزوده اقتصادی. چشم انداز مدیریت مالی, 1395; 6(13): 37-52.
)