تحلیل رابطه ریسک غیرسیستماتیک و بازده سهام مبتنی بر رگرسیون چندک و رهیافت بیزی

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * استادیار گروه مدیریت، دانشگاه الزهرا (س).

2 *** کارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه الزهرا (س).

چکیده

     پژوهشگران مالی از روش­های متفاوتی برای محاسبه ریسک و بازده و همچنین تعیین رابطه بین آنها استفاده کرده­اند. اختلاف در نتایج باعث شده است تا این رابطه با عنوان «معمای بازده- ریسک غیرسیستماتیک» شناخته شود. پژوهش حاضر به تحلیل رابطه ریسک غیرسیستماتیک با بازده سهام در بین شرکت­های پذیرفته­شده در بورس اوراق بهادار تهران می­پردازد. دوره زمانی مورد بررسی از 12مردادماه 1392 تا 12 دی ماه 1395 انتخاب شده است. این پژوهش با استفاده از مدل panel-GARCH به برآورد ریسک غیرسیستماتیک پرداخته و سپس رابطه بازده با ریسک را براساس رگرسیون چندک و رهیافت بیزی مورد بررسی قرار داده است. نتایج مبین آن است که رابطه در چندک‌های پایین ناهمسو، در چندک­های بالا همسو بوده و در میانه توزیع رابطه­ای مشاهده نمی­شود. این نتیجه دلالت بر آن دارد که رابطه غیرخطی و مبتنی بر توزیع بازده است. این یافته نشان می­دهد که اطلاعات موجود در کرانه­های توزیع برای داده­های مالی حائز اهمیت بوده و لازم است در مدل­سازی و تفسیر نتایج مورد توجه قرار گیرد. علاوه برآن، معمای ریسک - بازده حل می­شود.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. Al Rahahleh, Naseem. Adeinat, Iman. Bhatti, Ishaq (2016). On ethnicity of idiosyncratic risk and stock returns puzzle, Emerald Insight. 32, 48-68.
  2. Aboulamer, Canadian market Anas. Kryzanowski, Lawrence. (2016). Are idiosyncratic volatility and MAX priced in the Canadian market., Journal of Empirical Finance. 37, 20-36
  3. Alimardani, E., (2011). Studying unexplained volatility information of Tehran stock exchange, MA. thesis, University of Economic sciences. [In Persian].
  4. Andrew Ang, Robert J. Hodrick, Yuhang Xing, Xiaoyan Zhang., (2009). High idiosyncratic volatility and low returns: International and further U.S. evidence, Journal of Financial Economics. 91, 1-118.
  5. Ang, A.; R. Hodrick; Y. Xing; and X. Zhang., (2006). The Cross-Section of Volatility and Expected Returns. Journal of Finance. 61, 259-299.
  6. Bali, T., Cakici, N., Yan, X., Zhang, Z., (2005). Does Idiosyncratic Risk Really Matter?. Journal of Finance. 2, 47-67.
  7. Banz, r.w., (1981). The Relation between Return and Market Value of Common Stocks” Journal of Financial Economics. 9, 3-18
  8. Berggrun, Luis. Lizarzaburu, Edmundo. Cardona, Emilio. (2016). Idiosyncratic volatility and stock returns: Evidence from the MILA, Research in International Business and Finance. 37, 422-434.
  9. Boehme, R.; B. Danielsen; P. Kumar; and S. Sorescu., (2005). Idiosyncratic Risk and the Cross-Section of Stock Returns: Merton 1987 Meets Miller (1977). Journal of Financial Markets, 2009, 12, 438-46810.
  10. Brockman, P., & Schutte, M., (2007). Is idiosyncratic volatility priced? The international evidence.working paper, University of Missouri Columbia. 1-51.
  11. Davallou, M., Fartookzadeh, H., (2016). Cross-section Return Changes: Liquidity and Unsystematic Risk Effects, accounting knowledge. 7, 85-106. [In Persian].
  12. Fangjian, Fu., (2009). Idiosyncratic risk and the cross-section of expected stock returns, Journal of Financial Economics. 91, 24-37.
  13. Geramy, A.,, Moghaddass Bayat, M., (2016). Unerupted canine and premolars width estimation based on Bayesian approach: comparative study, Iranian journal of orthodontics. 11. 1-7.
  14. George.J, Jiang. Danielle, Xu. Tong, Yao., (2009). The Information Content of Idiosyncratic Volatility, Journal of financialand quantitative analysis . 44, 1-28.
  15. Huang, W., Liu, Q., Rhee, S.G. and Zhang, L. (2010). Return Reversals, Idiosyncratic Risk and Expected Returns. Review of Financial Studies. 23, 147-168.
  16. Hui, Guo. Robert, Savickas., (2010). Relation between time-series and cross-sectional effects of idiosyncratic variance on stock returns, Journal of Banking & Finance, 34, 1637-1649.
  17. Malkiel, B. G., Xu, Y., (2004). Idiosyncratic risk and security returns, working paper. University of Texas. 1-59.
  18. Moghaddas Bayat, M., Shirinbakhsh, SH., (2016). Dynamic and Extreme Dependency Analysis Based on copula-GARCH and Semi Parametric Approach, Financial knowledge of securities analysis. 9(29), 57-70. [In Persian].
  19. Raei, R., Farhadi, E., Shiravani, A., (2011). Intertemporal relationshipbetween return and Risk: An Investigation of Intertemporal Capital Asset Pricing Model, Journal of Financial Management Perspective. 1, 125-140. [In Persian].
  20. Rostami, A., Rostami, M., Chavoshi, K., Niknam, N., (2016). Studying portfoli diversification effect on undesirable risk of Tehran stock exchange, Journal of Financial Management Perspective, 5, 109-133, [In Persian].
  21. Samimi, A., Yahyazadehfar, M., Aminzadeh, R., (2005). An Investigation of the Relationship between Portfolio Sizes and Unsystematic Risk of Common Stock in Iran, Economic research. 239-260. [In Persian].
  22. Wang, lin, kang. (2016). Idiosyncratic volatility and excess Return: Evidence from the Greater China region, Finance Research Letters. 19, 126-129.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار