تبیین کاربرد تئوری اختیار واقعی با تاکید بر میزان نوسانات بازدهی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * استاد دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران

2 استاد دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران.

3 دانشیار دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران.

4 **** دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران (نویسنده مسئول).

چکیده

     در هر سیستم اقتصادی با توجه به گستردگی و عمق بازارهای بخش واقعی و مالی، مدیران با فرصت­های متنوعی برای انجام سرمایه­گذاری­های آتی مواجه هستند که بیشتر در قالب مفاهیم تئوری اختیار بیان می­شود. از آنجاکه در مواردی، نوسانات بازدهی سهام متاثر از این نوع فرصت­ها است؛ لذا پژوهش حاضر در پی تبیین تئوری اختیار واقعی و بررسی تاثیر آن بر نوسانات بازدهی سهام است. در این پژوهش، نوسانات بازدهی دارایی پایه (سهام) بر مبنای انحراف­معیار بازدهی سهام و اختیارات واقعی شرکت­ها بر اساس چهار معیار اندازه شرکت، سن شرکت، رشد درآمدهای فروش و نسبت ارزش بازاری به ارزش دفتری سهام محاسبه شده است. نتایج برازش مدل رگرسیون چند متغیره و رگرسیون لجستیک با استفاده از اطلاعات 63 شرکت حاضر در نمونه تحقیق در فاصله سال­های 1383 تا 1392، نشان می‌دهد که درسطح اطمینان 95 درصد متغیرهای موثر بر اختیار واقعی، بر نوسان بازدهی دارایی پایه اثرگذار است و هرچه میزان اختیارات واقعی یک شرکت بیشتر باشد، این تاثیر قوی­تر می­شود.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. Abdohtabrizi, H. Ahmadpour, K. and Karimi, P. (1390). Investigation the Effect of Reference Price Distributed Variables on Expected Stock Returns. Journal of Financial Management and Accounting Perspective, 4, 25-44. (In Persian).
  2. Bakihaskooie, M. and Davoodi, R (1395). Evaluation of Investment Projects; Real Option analysis Approach. Investment Knowledge Journal. 17, 207-225. (In Persian).
  3. Blake, A., Christy. P., (1998). A Theory of Volatility Patterns: Return and Price Variability. Review of Financial Studies, 1, 3-40.
  4. Breach, M., (2013). Real Option in Practice. Journal of Financial Markets, 7, 351-375.
  5. Damodaran, A, (2002). Problems in Real Option Pricing Models. Journal of International Research in Economics, 23, 87-119.
  6. Dinmohammadi, M. and Bagheribastami, M (1393). Economic Evaluation of Investment Projects Using Real Option Method. Journal of Financial engineering and Securities Management, 19, 153-177. (In Persian).
  7. Diyas, E, (2012). Real Option and Games Theory. Journal of Economics Perspectives, 41, 96- 121.
  8. Grolon, S., Lianthers, A., Zedanou, P., (2012). Investment Opportunities and Real Option. Journal of Multinational Financial Management, 12, 95 – 727.
  9. Grolon, S., Lianthers, A., Zedanou, P., (2012). Investment Opportunities and Real Option. Journal of Multinational Financial Management, 12, 95 – 727.
  10. Huwang, K, U, (2008). Market Structure, Option and Information based Trading at the Stock Exchange. Journal of finance, 3, 293 -305.
  11. Huwang, K, U, (2008). Market Structure, Option and Information based Trading at the Stock Exchange. Journal of finance, 3, 293 -305.
  12. Raei, R. Farhadi, R. and Shirvani, A. (1390). Intertemporal Relationship between Return and Risk Evidence from Intertempral Capital Asset Pricing Model (ICAPM). Journal of Financial Management and Accounting Perspective, 2, 125-140. (In Persian).
  13. Rahnamroodposhti, F. and Soroshyar, A. (1392). Comparative Analysis on Application of Investment Option Theory in Capital Assets and Strategic Cost Management in Strategic Investment Decision Makings. Accounting Research & Knowledge, 33, 7-28. (In Persian).
  14. Rahnamroodposhti, F. Joola, J. and Afkhami, A. (1395). Financial Engineering: Comprehensive Reference for Option Contracts. Termeh. (In Persian).
  15. Saeedi, A. and Hoseinzadeh, M. (1390). Study of Effective Elements on Stock Returns of New Listed Companies on TSE. Journal of Financial Management and Accounting Perspective, 4, 95-114. (In Persian).
  16. Sahmaniasl, M. A. and Mostafavi, E. (1391). Study of Value Relationship between Firm’s Cash Flows and Accruals and Stock Return. Journal of Financial Management and Accounting Perspective, 5, 107-124. (In Persian).
  17. Schwartz, M, Trijnorjis, A, (2009). Investment Principles in Uncertainty Situations. International Review of Financial Analysis, 20, 152-164.
  18. Schwartz, M, Trijnorjis, A, (2009). Investment Principles in Uncertainty Situations. International Review of Financial Analysis, 20, 152-164.
  19. Smith, R, Ankom. K, (1993). Competitions and Investment Analysis. Journal of International Money and Finance, 18, 603-617.
  20. Smith, R, Ankom. K, (1993). Competitions and Investment Analysis. Journal of International Money and Finance, 18, 603-617.
  21. Zekavat, S.M. (1388). The Application of Real Option Analysis in Investigation of Investment Projects. The Second International Conference on Financing System Development in Iran, 2, 483-523. (In Persian).
چشم انداز مدیریت مالی
دوره 6، شماره 13 - شماره پیاپی 13
اردیبهشت 1395
صفحه 53-69

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار