تأثیر عوامل سودآوری و سرمایه گذاری بر بازده سهام )مدل پنج

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 . استادیار گروه حسابداری، دانشگاه تهران.

2 . کارشناس ارشد اقتصاد، دانشگاه تهران.

چکیده

فاما و فرنچ ) 2014 ( با ارائه مدل پنج عاملی و افزودن دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری به مدلسه عاملی ) 1993 ( تلاش کردند تا بازده غیرعادی را که ممکن است از طریق عوامل سودآوری وفرصتهای سرمایهگذاری ایجاد شود، توضیح دهند؛ لذا این پژوهش بر مبنای تحقیق فاما و فرنچ( 2014 ( در بازار سهام ایران صورت گرفته است. با توجه به اینکه ارزیابی بازده سهام شرکتهای مختلفمهمترین مسئله پیشروی سرمایهگذاران در بازار سرمایه است، هدف این پژوهش آن است که آیا عواملسودآوری و سرمایهگذاری پس از کنترل عوامل اندازه، ارزش دفتری به ارزش بازار، قدرتتوضیح دهندگی بازده پرتفوها را دارد یا خیر؟ و تأثیر این عوامل در سطوح مختلف چگونه است؟ بهمنظورپاسخ گویی به مسئله مطرحشده، پنج فرضیه تدوین شده است. برای آزمون این فرضیه ها، نمونه ای از152 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1387 تا 1392 انتخاب شدند وبرای آزمون فرضیه ها از رگرسیون چند متغیره به روش داده های سری زمانی استفاده شده است. نتایجبررسی نشان میدهد که هر دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری، توانایی لازم برای تببین رفتار بازده آتیسهام شرکتها را دارند. همچنین یافتهها حاکی از ایجاد بازده غیرعادی بیشتر توسط راهبرد دو مبادلاتیکه هر دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری مورد توجه قرار میگیرد نسبت به راهبرد یک مبادلاتی کهتنها به یک عامل توجه میشود، است.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. . ابراهیمی، شهلا؛ نمازی، محمد ) 1391 (. بررسی ارتباط بین ساختار رقابتی بازار محصول و بازده سهام،
  2. مجله پژوهشهای تجربی حسابداری مالی، شماره 3 : 9 27 .
  3. . احمدپور، احمد؛ رحمانی فیروزجایی، مجید ) 1385 (. بررسی تاثیر اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری
  4. به ارزش بازار بر بازده سهام، تحقیقات حسابداری: دوره 42 شماره 79 : 19 37 .
  5. . پناهیان، حسین؛ رمضانی، علیاکبر ) 1386 (. بررسی رابطه بین کیفیت سود با واکنش بازار به افزایش
  6. سرمایه از محل مطالبات و آوردههای نقدی سهامداران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، شماره 50 :
  7. - 98 .
  8. . خدادادی، ولی؛ کارگرپور، خاطره ) 1388 (. بررسی معیارهای مختلف رشد دارایی در پیشبینی بازده آتی
  9. سهام، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال ششم، شماره 19 .
  10. . خواجوی، شکرلله؛ ناظمی، امین ) 1384 (. بررسی ارتباط بین کیفیت سود و بازده سهام با تاکید بر نقش
  11. ارقام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بررسیهای حسابداری و حسابرسی، دوره 12 ، شماره
  12. .
  13. . رضا، شباهنگ ) 1391 (. تئوری حسابداری، جلد اول، سازمان حسابرسی، نشریه 157 .
  14. . جهانخانی، علی و ظریففرد، احمد ) 1374 (. آیا مدیران و سهامداران از معیارهای مناسبی برای
  15. اندازه گیری ارزش شرکت استفاده میکنند؟، مجله تحقیقات مالی، شماره 7 و 8 : 66 - 41
  16. . رحمانی، علی؛ مسجد موسوی، میرسجاد؛ قیطاسی، روحاله ) 1390 (. بررسی رابطه سودآوری و بازده با
  17. توجه به چرخه عمر و اندازه شرکت؛ تحقیقات حسابداری. دوره 3 ، شماره 9 : 104 - 115 .
  18. . شورورزی محمدرضا؛ نیکومرام، هاشم، طراحی و تبیین مدلی برای ارزیابی کیفیت سود با استفاده از
  19. خصوصیات کیفی مفاهیم نظری گزارشگری مالی در ایران.
  20. . صالحنژاد، سیدحسن؛ غیور، وحیدرضا ) 1389 (. تاثیر نرخ بازده داراییها و نرخ بازده حقوق صاحبان
  21. سهام و اهرم مالی بر قیمت سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران؛ پژوهشگر
  22. )مدیریت(: دوره 7 شماره 18 : 17 - 27 .
  23. . غنینژاد، موسی ) 1389 (. مزایای رقابتی در مقابل رذایل انحصار فضیلت بازار رقابتی، اقتصاد ایران.
  24. . محتشم دولتشاهی، طهماسب ) 1387 (. اقتصاد خرد. تهران، انتشارات خجسته.
  25. . مدیریت استراتژیک نویسندگان: برایین کویین، جیمز و مینزبرگ، هنری و جیمز رابرت ترجمه: – –
  26. محمد صائبی انتشارات مرکز آموزش مدیریت دولتی، - 1383 .
  27. . معصومینیا، علی ) 1383 (. بازار مطلوب، رقابت کامل، مجله اقتصاد اسلامی، شماره 15 : 55 - 80 .
  28. . نوروش، ایرج، مجیدی، رضا ) 1384 (. بررسی رابطه بین کیفیت سود و هزینه سرمایه در شرکتهای
  29. پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادارتهران، حسابداری برق، شماره 43 .
  30. . یحیی حساس یگانه، حمزه دیدار؛ احمد، اسکندری ) 1393 (. بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و
  31. کیفیت اقلام تعهدی اختیاری و غیراختیاری در شرکت های پذیرفتهشده بورس اوراق بهادار تهران،
  32. پژوهشهای حسابدرای مالی، سال ششم، شماره اول، شماره پیاپی ) 19 :) 1 - 14 .
  33. چشم انداز مدیریت مالی - شماره 11 - پاییز 1394
  34. Barth, M; Beaver, W; and W, landsman (2007). The relevance of the value relevance literature for financial accounting standard setting: enother view, journal of accounting and economics, 31: 77-104.
  35. Braua, A (2006). Using the FASB qualitative characteristics in earning quality measures, pro Quest information and learning company, UMI number/ 3208143.
  36. Cornell, B; Landsman, R (2011). Accounting valuation: is earnings quality an issue? 20. Chien-Chiang Lee a, Chi-Chuan Lee (2012). The link between life insurance activities and economic growth: Some new evidence.
  37. Chughtai, S., Farah, Z., Ayesha, R. and Farah, Kh (2012). Impact of Leverage on Stock Returns Empirical Evidence from Karachi Stock Exchange (KSE)-Pakistan. International Journal of Contemporary Business Studies.
  38. Desai, H; Bhattacharya , N; Venkataraman , K (2009). Earnings Quality and Information Asymmetry, available at www/ssrn/com /
  39. Lugee, B; Marquardt, C (2004). Earnings informativeness and strategic disclosure: and empirical analysts of pro forma earnings, The accounting review, 79(3): 769-795. 24. Mahfuzah Salim and Raj Yadav (2012). Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Malaysian Listed Companies. 25. Michel J. cooper, Huseyin gulen, Michel J. Schill (2008). Asset Growth and the Cross-Section of Stock Returns. 26. Mc Nichals, M (2002). Discussion of the quality of accruals and earnings, the role of accruals estimations errors, The accounting review, 77, 61-69.
  40. Pandey, I; M (2004). Capital Structure, Profitability and Market Structure: Evidence from Malaysia, Asia Pacific Journal of Economics and Business, 78-91.
  41. Schipper, K and L, Vincent (2003). Earnings Quality, Accounting Horizons, Supplement: 97-110.
  42. Velury, U and D, S, Jenkins (2006). Institutional Ownership And The Quality Of Earnings, Journal of Business Research, 59: 1043-1051

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار