محاسبه میزان نقدشوندگی سهام بورس تهران و بررسی عوامل اثرگذار بر آن

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * دانشیار گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف

2 ** کارشناس ارشد مهندسی سیستم‌های اجتماعی و اقتصادی، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف (نویسنده مسئول).

چکیده

یکی از عوامل ریسک دارایی‌های مالی قابلیت نقدشوندگی این دارایی‌ها است و شناسایی عوامل اثرگذار بر نقدشوندگی، به پیش‌بینی وضعیت نقدشوندگی سهام و در نتیجه مدیریت ریسک سهام کمک می‌کند. هدف پژوهش حاضر، شناسایی همین عوامل در بورس تهران است. داده‌های مورد مطالعه، مربوط به 48 شرکت بورسی، طی سال‌های 1392-1388 هستند. پس از تخمین ضرایب این عوامل در رگرسیون‌، به ازای هر یک از سهام، معناداری میانگین مقطعی ضرایب نشان می‌دهد که نقدشوندگی سهام یک چرخه هفتگی و ماهانه را دنبال می‌کند. بازده سهم و بازده بازار، حجم معاملات و تلاطم بازده سهم و بازده بازار عوامل اثرگذار بر نقدشوندگی سهام هستند. به علاوه عکس‌العمل نقدشوندگی سهام به بازده مثبت و منفی سهم متقارن نیست و اثر بازده منفی بر نقدشوندگی، بیشتر از بازده مثبت است. نتایج نشان می‌دهد که شوک‌های منفی بازده سهم و بازده بازار بیش از شوک‌های مثبت بر نقدشوندگی سهام اثرگذارند. 

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. . Ahmadpourr, A. Rasaeean, A. (2006). The relationship between risk measures and bid-ask spread on the Tehran Stock Exchange. Journal of the accounting and auditing review, 46: 37-60. (in persian)
  2. Ahmadpourr, A. Rasaeean, A. (2009). Examine the relationship between bid-ask spread and volatility of stock returns and market value at Tehran Stock Exchange. Journal of Economic Research and Policies. (in persian)
  3. Aiteken, M.J., and Winn, R. (1997). What is this thing called liquidity? Working Paper. Securities Industry Research Center of Asia-Pacific Sydney, Australia.
  4. Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5, 31-56.
  5. Amihud, Y., Mendelson, H., (1986). Asset pricing and the bid–ask spread. Journal of Financial Economics, 17, 223–249.
  6. Amihud, Y., Mendelson, H., Lauterbach, B., (1997). Market microstructure and securities values: evidence from the Tel Aviv exchange. Journal of Financial Economics, 45, 365–390.
  7. Brockman, P. & Chung, D. Y. (2000). An empirical investigation of trading on asymmetric information and heterogeneous prior beliefs, Journal of Empirical Finance, 7, 417-454.
  8. Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, (2000). Commonality in liquidity, Journal of Financial Economics, 56, 3–28.
  9. Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, (2001). Market liquidity and tradingactivity, Journal of Finance, 56, 501–530.
  10. Chordia, Tarun, Richard Roll, and Avanidhar Subrahmanyam, (2002). Order imbalance, liquidity and market returns, Journal of Financial Economics, 65, 111–130.
  11. Corwin, S. A. (1999). Differences in trading behavior across NYSE specialist firms, The Journal of Finance, 54(2), 721-745.
  12. Demsetz, Harold, (1968). The cost of transaction, Quarterly Journal of Economics, 82, 33–53.
  13. Foster, F. Douglas, and S. Viswanathan, )1990(. A theory of the intraday variations in volume, variance, and trading costs in securities markets, Review of Financial Studies, 3, 593-624.
  14. Goldstein, M. A. & Kavajecz, K. A. (2000). Eighths, sixteenths and market depth: Changes in tick size and liquidity provision on the NYSE, Journal of Financial Economics, 56, 125-149.
  15. Hameed, A., Kang, W., Viswanathan, S., (2010). Stock market declines and liquidity. Journal of Finance, 65, 257–293.
  16. Haung, R., Stoll, H., (1996). Dealer versus auction markets: a paired comparison of execution costs on NASDAQ and NYSE. Journal of Financial Economics, 41, 313-357.
  17. Ho, Thomas, and Hans H. Stoll, (1980). On dealer markets under competition, Journal of Finance, 35, 259–267.
  18. Holden, C., (2009). New low-frequency liquidity measures. Working Paper, Indiana University.
  19. Huberman, Gur, and Dominika Halka., (2001). Systematic liquidity. Journal of Financial Research 24. 2:161-178.
  20. Khan, W.A., Baker, H.K., (1993). Unlisted trading privileges, liquidity and stock returns. Journal of Financial Research, 16, 221–236.
  21. Lee, C., Ready, M., (1991). Inferring trade direction from intraday data. Journal of Finance, 46, 733-746.
  22. Lesmond, D., Ogden, J., Trzcinka, C. (1999). A new estimate of transaction costs. Review of Financial Studies, 12, 1113-1141.
  23. Lu, Ran, and John Glascock, (2010). Macroeconomic effects on stock liquidity. Working Paper.
  24. Namazi, M. Heydarpour, F. Mohammadi, K. (2009). The composition of shareholders (individuals and entities) companies on trading volume and liquidity of their shares. Journal of the accounting and auditing review, 1(3): 1-22. (in persian)
  25. Roll, R., (1984). A simple implicit measure of the effective bid-ask spread in an efficient market. Journal of Finance, 39, 1127-1139.
  26. Ruslan Y. Goyenko, Craig W. Holden, Charles A. Trzcinka., (2009). Do liquidity measures measure liquidity? Journal of Financial Economics, 22, 153-181.
  27. Salavati, S. Rasaeeian, A. (2007). Examine the relationship between capital structure and liquidity in Iran. Mofid economics Journal, 13(63): 143-163. (in persian)
  28. Stoll, Hans R., (1978). The supply of dealer services in securities markets, Journal of Finance, 33, 1133–1152.
  29. Zhang, F. Tian, Y. & Wirjanto, T., (2007). Liquidity Risk and Cross-sectional Returns: Evidence from the Chinese Stock Markets, Finance Research Letters, 6(4).

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار