Comparison of market based and Ohlson models in firm’s equity valuation listed in Tehran Stock Exchange

Document Type : Original Article

Authors

1 Assistant professor at management and accounting faculty, Shahid Beheshti University

2 TCMDP

Abstract

This paper is seeking to the valuation model which the obtain value would be most similar to the market value of listed companies in Tehran Stock Exchange. In this regard, four valuation models includes residual income valuation model, price to earnings ratio, adjusted present value and Free Cash Flow to Equity models were compared with Ohlson valuation model. Since a company's market value is not fixed and can change during the periods, three alternative variables defined to the market value. These proxies are the highest and the lowest, highest and lowest and average market value during the year. The accuracy of models based on the criteria Median Absolute Percentage Error and waste significant regression models were compared. There are significant differences between the median absolute error test different models ANOVA and Pearson correlation test was used. The results show that in the 95% accuracy interval the discounted free cash flow and pricing to earnings models provide the most accurate estimates of market price. While Finally, Ohlson is the least accurate. In general these results with the results of studies in other stock markets around the world are in conflict.

Keywords

References

  1. اسلامی بیدگلی، غلامرضا؛ باجلان، سعید و محمودی، وحید؛ (1387)، "ارزیابی عملکرد مدل‌های ارزشگذاری در بورس اوراق بهادار"، تحقیقات مالی، دوره 10، شماره 26
  2. انواری رستمی، علی اصغر؛ "مدیریت مالی و سرمایه‌گذاری (تجزیه و تحلیل پورتفولیو)"،چاپ اول، تهران، طراحان نشر، 1378
  3. ایمانی،حمید رضا؛ بررسی قیمت گذاری سهام شرکتها در عرضه اولیه در بورس اوراق بهادار تهران، مجله بورس، شماره 56
  4. بخشیانی، عباس؛ راعی، رضا؛ "ارزشگذاری سهام و تحلیل بازار"، تهران، انتشارات مدیریت صنعتی، 1387
  5. دارابی، رویا. (1385)، بررسی رشد عایدات مورد انتظار، مدلهای بازار و مدلهای ارزشیابی حقوق صاحبان سهام، رسالة دکترای حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی.
  6. دستگیر، محسن؛ حسین افشاری، مهران؛ "ارزشیابی روش های قیمت گذاری سهام در بورس اوراق بهادار"، فصلنامه مطالعات حسابداری، پاییز 1382، شماره 3
  7. دستگیر، محسن؛ خدادادی، ولی؛ (1386) آزمون ساختار خطی اطلاعات در مدل اولسن، مجله بررسی های حسابداری و حسابرسی، 14-2
  8. راعی، رضا؛ سعیدی، علی؛ "مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک"، چاپ چهارم، تهران، انتشارات سمت، سال 1388
  9. شهرآبادی، ابوالفضل؛ بشیری، ندا؛ "مدیریت سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار"، چاپ اول، تهران، سازمان بورس اوراق بهادار، 1389
  10. طالبی، قدرت الله، (1385)، بررسی روش های کلی ارزش گذاری سهام شرکتهای مشمول خصوصی سازی، رسالة دکترای حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی.
  11. مجتهد زاده. ویدا؛ جهانخانی.علی؛ ارزشگذاری شرکت ها، تحقیقات مالی (1375)، 3 (1)
  12. هال، جان؛ "مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک"، ترجمه سجاد سیاح و علی صالح آبادی، چاپ اول، تهران، رایانه تدبیر پرداز، 1384
  13. Alford.A, 1992, The Effect of the Set of Comparable Firms on the Accuracy of the Price-Earnings Valuation Method, Journal of Accounting Research, vol.30, No1.
  14. Angelo.L.D, 1990 , Equity Valuation and Corporate Control , The Accounting Review, P100.
  15. Coleman.R,2006, Evolution of Stock Pricing. www.numeraire.com.
  16. Feltham G., J. Ohlson. Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities. Contemporary Accounting Research 1995; 689-731.
  17. Leclair.M.S,1990, Valuing the Closely–Hall Corporation: The validity and Prcedures, Accounting Horizons.
  18. Perotti.E, P.Oijen,1999, Privatization ,Political Risk and Stock Market Development in Emerging Economies, University of Amsterdam and Tinbergen Institute, Amsterdam. 1958, chapter 13, p 337.
  19. Welch.I and J.Ritter,2002, A Review of IPO Activity, Pricing and Allocation, Working paper. Yale University
Financial Management Perspective
Volume 7, Issue 19 - Serial Number 19
October 2017
Pages 115-138

Files

Share

How to cite

Statistics