پویایی شوک بازارهای موازی با بازار سهام بر بازدهی سهام (رویکرد مدلهای تغییر پارامتر زمان)

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد واحد دماوند

2 استادیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد واحد فیروزکوه

3 دانشجوی دکترای دانشگاه آزاد

چکیده

هدف این مطالعه بررسی تأثیر شوک بازارهای موازی بازار سهام بر بازدهی این بازار است. در تحقیق حاضر جهت تبیین بهتر واقعیت متغیر نقدینگی به دو جز پول و شبه پول و متغیر مخارج دولت به مخارج جاری و عمرانی تفکیک شده است. در تحقیق حاضر از داده‌‌های فصلی 1-1370 تا 4-1394 با استفاده از روش مدل‌های پویای خودرگرسیون برداری تعدیل یافته تغییر پارامتر زمان در فضای نرم افزار MATLAB استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که شوک متغیرهای قیمت ارز، قیمت نفت، مخارج دولت و شبه پول بر بازدهی سهام تأثیر مثبت و معناداری داشته، اما قیمت طلا و سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در مسکن بر بازدهی مخارج جاری و حجم پول بر سهام تأثیر منفی دارند. لازم بذکر است مخارج جاری دولت از بعد زمانی بیشترین زمان را جهت تخلیه تمامی اثرات خود بر بازدهی سهام دارد. به عبارتی افزایش حجم دولت و گسترش بخش دولتی در اقتصاد موجب بدتر شدن فضای کسب و کار بخش خصوصی و به تبع ان کاهش سطح سودآوری و بازدهی شرکت‌های بورسی شده است. همچنین نتایج تحقیق بیانگر این واقعیت است که شبه پول تأثیر مثبت و پول تأثیر منفی بر بازدهی سهام دارد. چون بخش شبه پول در حساب های بلند مدت بوده و حامی بخش تولید است، توانایی ایجاد سودآوری برای شرکت‌ها را داشته اما حجم پول که عمدتاً برای نیاز معاملاتی افراد بوده که عموماً صرف سفته بازی و سوداگری در بازارهای موازی بازار سهام می شود تأثیر منفی بر بازدهی این بازار داشته است.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Dynamics of the shock of markets in parallel with the Stock Market on Stock Return (An approach of the models of time parameter change)

نویسندگان [English]

  • narges mohseni dehkalani 1
  • Mohamad Hamed Khanmohammadi 2
1 Azad University
2 Assistant Professor and Academic Member of Islamic Azad University, Damavand Branch. Iran
3
چکیده [English]

Abstract
The aim of this study is to investigate the effect of the market’s shock in parallel with the stock market on the return of this market. In the present research, the liquidity variable has been divided into two parts of money and pseudo money and the variable of state’s expenditure had been divided into the civil/developmental and current expenditures in order to explain the reality better. In this research, the seasonal data of 1-1992 and 4-2016 have been used by modified vector autoregressive dynamic models for time parameter change in MATLAB software. The results of the research show that shock of variables like exchange rate, oil price, state’s expenditures and pseudo money have positive and significant effect on return of the stocks, but gold price and investment of private section in housing have negative effect on return of current expenditures and amount of money has negative influence over stocks. It is noteworthy that the current expenditures of the government/state from time aspect has the maximum time to discharge all its effects on stocks return. In other words, increasing the state’s content and development ofgovernmental section in economy has led to deterioration of business in private section and as following, reduction of profitability level and returns of bourse companies. Moreover, the research results indicate that pseudo money has positive effect and money itself has negative effect on stocks return. Since the part of pseudo money is in long-term accounts and supports the production unit, it is able to make profitability for companies but the amount/mass of money which is commonly for needs of dealings and generally is consumed for promissory notes and trade in markets parallel with stock market have had negative effect on return of this market.

کلیدواژه‌ها [English]

  • mass/amount of money
  • oil price
  • Exchange rate
  • parallel market
  • parameter of time variable

مراجع

  1. منابع:
  2. - داورزاده، ﻣﻬﺘﺎب، ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم درﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان: روﯾﮑﺮدی ﺑﺮ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﯽ، ﭘﺎﯾﺎن ﻧﺎﻣﻪ ﮐﺎرﺷﻨﺎﺳﯽ ارﺷﺪ، داﻧﺸﮑﺪه ﻋﻠﻮم اداری و اﻗﺘﺼﺎد، داﻧﺸﮕﺎه اﺻﻔﻬﺎن، 1386.
  3. - ﻣﻬﺪی ﺻﺎدﻗﻲ ﺷﺎﻫﺪاﻧﻲ؛ ﺣﺴﻴﻦ ﻣﺤﺴﻨﻲ، تأﺛﻴﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ ﺑﺎزده ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم: ﺷﻮاﻫﺪی از ﻛﺸﻮرﻫﺎی ﺻﺎدر ﻛﻨﻨﺪه ﻧﻔﺖ ﺧﺎورﻣﻴﺎﻧﻪ، ﭘﮋوﻫﺶ ﻫﺎی ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ رﻳﺰی و ﺳﻴﺎﺳﺖ ﮔﺬاری اﻧﺮژی، پاییز 1392، ﺷﻤﺎره 3؛ ﺻﻔﺤﺎت 11-16
  4. - ﻧﺠﺎرزاده، رﺿﺎ، آﻗﺎﯾﯽ ﺧﻮﻧﺪاﺑﯽ، ﻣﺠﯿﺪ، رﺿﺎﯾﯽﭘﻮر، ﻣﺤﻤﺪ )1388(. ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﻮکﻫﺎی ارزی و ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﺮ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از رﻫﯿﺎﻓﺖ ﺧﻮد رﮔﺮﺳﯿﻮن ﺑﺮداری، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﭘﮋوﻫﺶﻫﺎی اﻗﺘﺼﺎدی، ﺳﺎل ﻧﻬﻢ، ﺷﻤﺎره اول، 145-175.
  5. - دﯾﺎﻧﺘﯽ دﯾﻠﻤﯽ، زﻫﺮا، ﻋﻠﻢﺑﯿﮕﯽ، اﻣﯿﺮ، ﺑﺮزﮔﺮ، ﻣﺮﺗﻀﯽ )1395(. ﺑﺮرﺳﯽ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ ﺧﺼﻮﺻﯽﺳﺎزی، اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ و ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﻋﻠﻤﯽـﭙﮋوﻫﺸﯽ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺗﺠﺮﺑﯽ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺎﻟﯽ، ﺳﺎل ﺳﯿﺰدﻫﻢ، ﺷﻤﺎره 51 ، 47-78.
  6. - جابر اکبری؛ صادق بختیاری؛ مرتضی سامتی؛ همایون رنجبر، بررسی اثر تکانه‌های پولی بر رابطه درآمد ـ مخارج دولت ایران با رویکرد TVPFAVAR، مقاله 3، دوره 10، شماره 36، زمستان 1395، صفحه 53-73
  7. - ﻋﻠﯽ رﺿﺎزاده، ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﺷﻮکﻫﺎی ﻧﻔﺘﯽ ﺑﺮ ﻧﺮخ ارز در اﯾﺮان: رﻫﯿﺎﻓﺖ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﻣﺎرﮐﻮف- ﺳﻮﺋﯿﭽﯿﻨﮓ، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﭘﮋوﻫﺶ ﻫﺎ و ﺳﯿﺎﺳﺖ ﻫﺎی اﻗﺘﺼﺎدی، ﺳﺎل ﺑﯿﺴﺖ و ﭼﻬﺎرم، ﺷﻤﺎره 79، ﭘﺎﯾﯿﺰ 1395، ﺻﻔﺤﺎت 123 -144
  8. - ابراهیم عباسی، منیژه هادی نژاد، جعفر کریمی، ﺑﺮرﺳﯽ اﺛﺮات ﻧﺎﻣﺘﻘﺎرن ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ روی ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان (ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺪل MS-EGARCH)، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ روﻧﺪ، ﺳﺎل ﺑﯿﺴﺖ و دوم، ﺷﻤﺎره 72، زﻣﺴﺘﺎن1394، ﺻﻔﺤﺎت 105-127
  9. - محمدحسن فطرس؛ مریم هوشیدری، بررسی تأثیر نوسانات قیمت نفت خام بر نوسانات بازدهی بورس اوراق بهادار تهران رویکرد GARCH چند متغیره، پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران، مقاله 5، دوره 5، بهار18، بهار 1395، صفحه 147-177
  10. - ﺳﯿﺪ ﻋﻠﯽ ﭘﺎﯾﺘﺨﺘﯽ اﺳﮑﻮﯾﯽ، اﺣﺴﺎن ﺷﺎﻓﻌﯽ، ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم در اﯾﺮان، ﻓﺼﻞ ﻧﺎﻣﻪ ی ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت اﻗﺘﺼﺎد اﻧﺮژی/ ﺳﺎل دﻫﻢ / ﺷﻤﺎره ی 43/ زﻣﺴﺘﺎن1393/ ﺻﻔﺤﺎت 205-22
  11. - کیومرث شهبازی؛ ابراهیم رضایی؛ یاور صالحی، تاثیر شوکهای قیمت نفت بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران: رهیافت SVAR؛ دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، مقاله 9، دوره 6، شماره 2(پیاپی 18)، تابستان 1392، صفحه 125-136
  12. - محمود یحیی زاده فر، جعفر لاریمی، رکسانا فرامرزی، بررسی تأثیر تکانه های قیمتی و درآمدی نفت بر بازده واقعی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه: مطالعات حسابداری و حسابرسی، شماره 2، تابستان 1391
  13. - حسینی نسب سیدابراهیم*, خضری محسن, رسولی احمد؛ تعیین اثرات نوسانات قیمت نفت بر روی بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران: آنالیز موجک و راه گزینی مارکف؛ مطالعات‌ اقتصاد انرژی‌ : تابستان 1390 , دوره 8 , شماره 29 ; از صفحه 31 تا صفحه 60 .
  14. - شاکری عباس، کلان دو و سیاست‌های کلان، نشر پارس نویسا، 1388
  15. - ویلیام اچ برانسون، ترجمه عباس شاکری، (1388). نشر نی
  16. - Aloui, C., Jammazi, R. (2009). The effects of crude oil shocks on stock market shifts behaviour: a regime switching approach, Energy Economics, 31 (5): 789-799.
  17. - Bai, J., Perron, P. (1998). Testing for and Estimation of Multiple Structural Changes , Econometrica, 66: 47-79
  18. - Bhar, R. and B. Nikolova (2009), “Oil prices and equity returns in the BRIC countries”, World Economy, Vol 32, No 7. Broadstock. D.C., Filis, G. (2014), Oil price shocks and stock market returns: New evidence from the United States and China, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 33, 417-433.
  19. - Chan, J.C.C. and Eisenstat, E. (2016). Bayesian Model Comparison for Time-Varying Parameter VARs with Stochastic Volatility, Available at SSRN
  20. - Chow ,G.C (1960) Tests for Inequality Between Sets of Coefficients in two linear regressions, Econometrica, 28: 591-605
  21. - Doessel, D.P. & A. Valadkhani (2003). The demand of public expenditure in fiji, pacific economic bulletin, 85(6):39-54.
  22. - Doong, Shuh-Chyi; Yang, Sheng-Yung and Wang, Alan T.(2005) The Dynamic Relationship and Pricing of Stocks and Exchange Rate: Emprical Evidence from Asian Emerging Markets; Journal of American Academy of Business, Cambrige, Vol. 7, NO.1: 118-123.
  23. - Fang, C. R. (2010), The Impact of Oil Price Shocks on the Three BRIC Countries’ Stock Price,Department of Economics, National Cheng-Chi University, Taiwan, 1-27
  24. - Gil-Alana, L.A., Yaya, O.S. (2014), The relationship between oil prices and the Nigerian stock market. An analysis based on fractional integration and cointegration, Energy Economics 46, 328-333.
  25. - Groenewold, N. & Fraser, P. (1997). Share prices and macroeconomic factors. Journal of business finance and accounting, 24(9), 1367-1381.
  26. - Jammazi, R. , Aloui, C. , 2010. Wavelet Decomposition and Regime Shifts: Assessing the Effects of Crude Oil Shocks on Stock Market Returns. Energy Policy.
  27. - Kilian, L. and C. Park (2009), “The Impact of Oil Price Shocks on the U.S. Stock Market”, International Economic Review, forthcoming.
  28. - Koop, G. , Korobilis, D. , 2013. Forecasting Inflation using Dynamic Model Averaging. Manuscript available at http: //personal. strath. ac. uk/gary. koop.
  29. - Koop, G. , Potter, S. , 2004. Forecasting in dynamic factor models using Bayesian model averaging. The Econometrics Journal 7, 550–565.
  30. - Koop, G. and D. Korobilis, (2013), “A New Index of Financial Conditions”, European Economic Review, Vol. 71, pp. 101-116.
  31. - Kordlouie, Hamid Reza. Mohseni Dehkalani, Narges, Shock investigate alternative markets (competing) on stock market returns with an emphasis on the oil market shock (a new approach VAR models modified parameter change time) ,bfup-betriebswirtschaftliche for schung und praxis,inpress volume 8 _issue1,2018
  32. - Korobilis, D. ,. Assessing the Transmission of Monetary Policy Shocks using Dynamic Factor Models, Discussion Paper 9-14, University of Strathclyde, 2009.
  33. - Kurov, Alexander(2014), " Investor sentiment the stock markets reaction to monetary policy ", journal of Banking & Finance, No34, PP139-149.
  34. - Kurv, Alexander, Investor sentiment and the stock market’s reaction to monetary policy, Journal of Banking and Finance. 2009. available at: http//ssrn.com/abstract=1430599.
  35. - Nakajima, Jouchi(2011), Time-Varying Parameter VAR Model with Stochastic Volatility: An Overview of Methodology and Empirical Applications, Monetary and Economic Studies
  36. - Pan, M., Fok, R.C., Liu, Y.A. (2007), “Dynamic linkages between exchange rates and stock prices: evidence from east Asian markets”, International Review of Economics & Finance, 16(4), pp.503–520.
  37. - Park, J. and R. A. Ratti (2008), “Oil Price Shock Markets in the U.S. and 13 European Countries,” Energy Economics, 30, 2587-2608.
  38. - Watsham, T.J. & Parramore, K. (1997). Quantitative Methods in Finance.1st edition. United Kingdom, London. Thomson Learning.
  39. - Wensheng Kang, Ronald A. Ratti, Kyung Hwan Yoon,Time-Varying Effect of Oil Market Shocks on the Stock Market,Centre for Applied Macroeconomic Analysis46, 328-333
  40. منابع:
  41. - داورزاده، ﻣﻬﺘﺎب، ﭘﯿﺶ ﺑﯿﻨﯽ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم درﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان: روﯾﮑﺮدی ﺑﺮ ﺗﺤﻠﯿﻞ ﺗﮑﻨﯿﮑﯽ، ﭘﺎﯾﺎن ﻧﺎﻣﻪ ﮐﺎرﺷﻨﺎﺳﯽ ارﺷﺪ، داﻧﺸﮑﺪه ﻋﻠﻮم اداری و اﻗﺘﺼﺎد، داﻧﺸﮕﺎه اﺻﻔﻬﺎن، 1386.
  42. - ﻣﻬﺪی ﺻﺎدﻗﻲ ﺷﺎﻫﺪاﻧﻲ؛ ﺣﺴﻴﻦ ﻣﺤﺴﻨﻲ، تأﺛﻴﺮ ﻗﻴﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ ﺑﺎزده ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم: ﺷﻮاﻫﺪی از ﻛﺸﻮرﻫﺎی ﺻﺎدر ﻛﻨﻨﺪه ﻧﻔﺖ ﺧﺎورﻣﻴﺎﻧﻪ، ﭘﮋوﻫﺶ ﻫﺎی ﺑﺮﻧﺎﻣﻪ رﻳﺰی و ﺳﻴﺎﺳﺖ ﮔﺬاری اﻧﺮژی، پاییز 1392، ﺷﻤﺎره 3؛ ﺻﻔﺤﺎت 11-16
  43. - ﻧﺠﺎرزاده، رﺿﺎ، آﻗﺎﯾﯽ ﺧﻮﻧﺪاﺑﯽ، ﻣﺠﯿﺪ، رﺿﺎﯾﯽﭘﻮر، ﻣﺤﻤﺪ )1388(. ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﺷﻮکﻫﺎی ارزی و ﻗﯿﻤﺘﯽ ﺑﺮ ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از رﻫﯿﺎﻓﺖ ﺧﻮد رﮔﺮﺳﯿﻮن ﺑﺮداری، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﭘﮋوﻫﺶﻫﺎی اﻗﺘﺼﺎدی، ﺳﺎل ﻧﻬﻢ، ﺷﻤﺎره اول، 145-175.
  44. - دﯾﺎﻧﺘﯽ دﯾﻠﻤﯽ، زﻫﺮا، ﻋﻠﻢﺑﯿﮕﯽ، اﻣﯿﺮ، ﺑﺮزﮔﺮ، ﻣﺮﺗﻀﯽ )1395(. ﺑﺮرﺳﯽ راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ ﺧﺼﻮﺻﯽﺳﺎزی، اﺳﺘﻔﺎده از اﺑﺰارﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ و ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﻋﻠﻤﯽـﭙﮋوﻫﺸﯽ ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت ﺗﺠﺮﺑﯽ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺎﻟﯽ، ﺳﺎل ﺳﯿﺰدﻫﻢ، ﺷﻤﺎره 51 ، 47-78.
  45. - جابر اکبری؛ صادق بختیاری؛ مرتضی سامتی؛ همایون رنجبر، بررسی اثر تکانه‌های پولی بر رابطه درآمد ـ مخارج دولت ایران با رویکرد TVPFAVAR، مقاله 3، دوره 10، شماره 36، زمستان 1395، صفحه 53-73
  46. - ﻋﻠﯽ رﺿﺎزاده، ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﺷﻮکﻫﺎی ﻧﻔﺘﯽ ﺑﺮ ﻧﺮخ ارز در اﯾﺮان: رﻫﯿﺎﻓﺖ ﻏﯿﺮﺧﻄﯽ ﻣﺎرﮐﻮف- ﺳﻮﺋﯿﭽﯿﻨﮓ، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ ﭘﮋوﻫﺶ ﻫﺎ و ﺳﯿﺎﺳﺖ ﻫﺎی اﻗﺘﺼﺎدی، ﺳﺎل ﺑﯿﺴﺖ و ﭼﻬﺎرم، ﺷﻤﺎره 79، ﭘﺎﯾﯿﺰ 1395، ﺻﻔﺤﺎت 123 -144
  47. - ابراهیم عباسی، منیژه هادی نژاد، جعفر کریمی، ﺑﺮرﺳﯽ اﺛﺮات ﻧﺎﻣﺘﻘﺎرن ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ روی ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان (ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺪل MS-EGARCH)، ﻓﺼﻠﻨﺎﻣﻪ روﻧﺪ، ﺳﺎل ﺑﯿﺴﺖ و دوم، ﺷﻤﺎره 72، زﻣﺴﺘﺎن1394، ﺻﻔﺤﺎت 105-127
  48. - محمدحسن فطرس؛ مریم هوشیدری، بررسی تأثیر نوسانات قیمت نفت خام بر نوسانات بازدهی بورس اوراق بهادار تهران رویکرد GARCH چند متغیره، پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران، مقاله 5، دوره 5، بهار18، بهار 1395، صفحه 147-177
  49. - ﺳﯿﺪ ﻋﻠﯽ ﭘﺎﯾﺘﺨﺘﯽ اﺳﮑﻮﯾﯽ، اﺣﺴﺎن ﺷﺎﻓﻌﯽ، ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎت ﻗﯿﻤﺖ ﻧﻔﺖ ﺑﺮ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺷﺎﺧﺺ ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم در اﯾﺮان، ﻓﺼﻞ ﻧﺎﻣﻪ ی ﻣﻄﺎﻟﻌﺎت اﻗﺘﺼﺎد اﻧﺮژی/ ﺳﺎل دﻫﻢ / ﺷﻤﺎره ی 43/ زﻣﺴﺘﺎن1393/ ﺻﻔﺤﺎت 205-22
  50. - کیومرث شهبازی؛ ابراهیم رضایی؛ یاور صالحی، تاثیر شوکهای قیمت نفت بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران: رهیافت SVAR؛ دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، مقاله 9، دوره 6، شماره 2(پیاپی 18)، تابستان 1392، صفحه 125-136
  51. - محمود یحیی زاده فر، جعفر لاریمی، رکسانا فرامرزی، بررسی تأثیر تکانه های قیمتی و درآمدی نفت بر بازده واقعی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه: مطالعات حسابداری و حسابرسی، شماره 2، تابستان 1391
  52. - حسینی نسب سیدابراهیم*, خضری محسن, رسولی احمد؛ تعیین اثرات نوسانات قیمت نفت بر روی بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران: آنالیز موجک و راه گزینی مارکف؛ مطالعات‌ اقتصاد انرژی‌ : تابستان 1390 , دوره 8 , شماره 29 ; از صفحه 31 تا صفحه 60 .
  53. - شاکری عباس، کلان دو و سیاست‌های کلان، نشر پارس نویسا، 1388
  54. - ویلیام اچ برانسون، ترجمه عباس شاکری، (1388). نشر نی
  55. - Aloui, C., Jammazi, R. (2009). The effects of crude oil shocks on stock market shifts behaviour: a regime switching approach, Energy Economics, 31 (5): 789-799.
  56. - Bai, J., Perron, P. (1998). Testing for and Estimation of Multiple Structural Changes , Econometrica, 66: 47-79
  57. - Bhar, R. and B. Nikolova (2009), “Oil prices and equity returns in the BRIC countries”, World Economy, Vol 32, No 7. Broadstock. D.C., Filis, G. (2014), Oil price shocks and stock market returns: New evidence from the United States and China, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 33, 417-433.
  58. - Chan, J.C.C. and Eisenstat, E. (2016). Bayesian Model Comparison for Time-Varying Parameter VARs with Stochastic Volatility, Available at SSRN
  59. - Chow ,G.C (1960) Tests for Inequality Between Sets of Coefficients in two linear regressions, Econometrica, 28: 591-605
  60. - Doessel, D.P. & A. Valadkhani (2003). The demand of public expenditure in fiji, pacific economic bulletin, 85(6):39-54.
  61. - Doong, Shuh-Chyi; Yang, Sheng-Yung and Wang, Alan T.(2005) The Dynamic Relationship and Pricing of Stocks and Exchange Rate: Emprical Evidence from Asian Emerging Markets; Journal of American Academy of Business, Cambrige, Vol. 7, NO.1: 118-123.
  62. - Fang, C. R. (2010), The Impact of Oil Price Shocks on the Three BRIC Countries’ Stock Price,Department of Economics, National Cheng-Chi University, Taiwan, 1-27
  63. - Gil-Alana, L.A., Yaya, O.S. (2014), The relationship between oil prices and the Nigerian stock market. An analysis based on fractional integration and cointegration, Energy Economics 46, 328-333.
  64. - Groenewold, N. & Fraser, P. (1997). Share prices and macroeconomic factors. Journal of business finance and accounting, 24(9), 1367-1381.
  65. - Jammazi, R. , Aloui, C. , 2010. Wavelet Decomposition and Regime Shifts: Assessing the Effects of Crude Oil Shocks on Stock Market Returns. Energy Policy.
  66. - Kilian, L. and C. Park (2009), “The Impact of Oil Price Shocks on the U.S. Stock Market”, International Economic Review, forthcoming.
  67. - Koop, G. , Korobilis, D. , 2013. Forecasting Inflation using Dynamic Model Averaging. Manuscript available at http: //personal. strath. ac. uk/gary. koop.
  68. - Koop, G. , Potter, S. , 2004. Forecasting in dynamic factor models using Bayesian model averaging. The Econometrics Journal 7, 550–565.
  69. - Koop, G. and D. Korobilis, (2013), “A New Index of Financial Conditions”, European Economic Review, Vol. 71, pp. 101-116.
  70. - Kordlouie, Hamid Reza. Mohseni Dehkalani, Narges, Shock investigate alternative markets (competing) on stock market returns with an emphasis on the oil market shock (a new approach VAR models modified parameter change time) ,bfup-betriebswirtschaftliche for schung und praxis,inpress volume 8 _issue1,2018
  71. - Korobilis, D. ,. Assessing the Transmission of Monetary Policy Shocks using Dynamic Factor Models, Discussion Paper 9-14, University of Strathclyde, 2009.
  72. - Kurov, Alexander(2014), " Investor sentiment the stock markets reaction to monetary policy ", journal of Banking & Finance, No34, PP139-149.
  73. - Kurv, Alexander, Investor sentiment and the stock market’s reaction to monetary policy, Journal of Banking and Finance. 2009. available at: http//ssrn.com/abstract=1430599.
  74. - Nakajima, Jouchi(2011), Time-Varying Parameter VAR Model with Stochastic Volatility: An Overview of Methodology and Empirical Applications, Monetary and Economic Studies
  75. - Pan, M., Fok, R.C., Liu, Y.A. (2007), “Dynamic linkages between exchange rates and stock prices: evidence from east Asian markets”, International Review of Economics & Finance, 16(4), pp.503–520.
  76. - Park, J. and R. A. Ratti (2008), “Oil Price Shock Markets in the U.S. and 13 European Countries,” Energy Economics, 30, 2587-2608.
  77. - Watsham, T.J. & Parramore, K. (1997). Quantitative Methods in Finance.1st edition. United Kingdom, London. Thomson Learning.
  78. - Wensheng Kang, Ronald A. Ratti, Kyung Hwan Yoon,Time-Varying Effect of Oil Market Shocks on the Stock Market,Centre for Applied Macroeconomic Analysis46, 328-333

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار