انتقال نوسان و اثر متقابل بازارهای سهام، ارز و طلا

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * دانشیار، گروه مدیریت مالی، دانشگاه تهران.

2 ** دانشجوی دکترای تخصصی مدیریت مالی، دانشگاه تهران (نویسنده مسئول).

چکیده

     بازارهای مختلف کالایی و انواع دارایی­های مالی در شرایط اقتصادی دچار نوسان می­شوند. در بسیاری از اوقات، نوسان از بازاری به بازار دیگر منتقل یا به اصطلاح سرریز می­شود. هدف اصلی این پژوهش، مطالعه اثر متقابل نوسان بین بازارهای سهام، طلا و ارز در ایران است. مدل­سازی انتقال هم‌زمان نوسانات بین بازارهای یاد شده با استفاده از مدل خودرگسیون برداری ساختاری و روش تخمین حداکثر درست­نمایی صورت گرفته است. توابع واکنش آنی با زمان­بندیاثرتکانه­ها نشان دادند اثر شوک متغیرها بر یکدیگر پس از شش ماه حذف می­شود. پس از اطمینان از عدم ناهمسانی واریانس در سری‌های پسماند با آزمون آرچ انگل، نتایج برازش مدل با گارچ شرطی برای پسماندهای مدل خودرگرسیون برداری ساختاری نشان داد، پسماند متغیرها به­صورت معناداری به شوک­های یک دوره قبل وابسته هستند. در مدل SVAR، همبستگی بین دلار و سکه طلا در طول زمان تقریباً برابر یک است و همبستگی بین شاخص و دلار و همچنین شاخص و سکه طلا تقریباً با هم برابر است. به­منظور بررسی میزان تأثیر اخبار و شوک­های هر یک از سه متغیر بر همدیگر، با استفاده از روش تجزیه واریانس با رویکرد ساختاری، اثر سرریز نوسان بین سه متغیر مدل بررسی شد. سهم عمده مقدار واریانس خطای پیش­بینی یا اثر شوک­ها در شاخص کل در بلندمدت، ناشی از نوسانات خود شاخص کل است و دلار و سکه به ترتیب بیشترین سهم در نوسانات دلار را دارند. در نهایت، بیشترین اثر نوسان سکه طلا با استفاده از دلار توضیح داده شد.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. Arouri, M., Lanhiani, A. & Nguyen, D., (2015). World gold prices and stock returns in china: Insights for hedging and diversification strategies. Economic Modelling, 44: 273-282.
  2. Badshah, I. U., Frijns, B. & Tourani-Rad, A., (2013). Contemporaneous spill-over among equity, gold and exchange rate implied volatility indices. Journal of Futures Markets, 33(6): 555-572.
  3. Bhunia, A., (2013). Cointegration and Casual Relationship among Crude Price, Domestic Gold Price and Financial Variables: An Evidence of BSE and NSE. Journal of Contemporary Issues in Business Research, 2: 1-10.
  4. Blanchard, O. & Quah, D., (1989). The dtnamic Effect of Aggregate Demand and Suplly Disturbances. American Economic Reviw, 79: 655-673.
  5. Brooks, C., (2014). Introductory Econometrics for Finance. 3 ed. s.l.:Cambridge University Press.
  6. Ehrmann, M., Fratcher, M. & Rigobon, R., (2011). Stocks, bonds, money markets and exchange rates: Measuring international financial transmission. Journal of Applied Econometrics, 26: 948-974.
  7. Gencer, H. & Musoglu, Z., (2014). Volatility Trasmission and Spillovers among Gold, Bonds and Stocks: An Emprical Evidence from Turkey. International Journal of Economics and Financial Issues, 4(4): 705-713.
  8. Greene, H., (2002). Econometric Analysis. New York University: Prentice Hall.
  9. Hammoudeh, S., Yuan, Y., McAleer, M. & Thompson, M., (2010). Precious metal-exchange rate volatility transmission and hedging strategies. International Review of Economics$Finance, 19(4): 633-647.
  10. Hein, L., (2015). Investigating Correlation and Volatility Transmission among Equity, Gold, Oil and Foreign Exchange. Research in Business and Economics, 2: 1-15.
  11. Jiranyakul, K., (2104). Does Oil Price Uncertainty Transmit to the Thai Stock Market?. Journal of Economic & Financial Studies, 2(6): 16-25.
  12. Kilian, L., (2011). Structural Vector Autoregression. 2 October: 1-52.
  13. Kim, M. & Dilts, D., (2011). The relationship of the value of the dollar, and the prices of gold and oil: a tale of asset risk. Economics Bulletin, 31(2):1151-1162.
  14. Litterman, R., (1986). A statistical approach to economic forecasting. Journal of Business & Economic Statistics, 4(1):1-4.
  15. Masih, R., Peters, S. & Mello, L., (2011). Oil price volatility and stock price fluctuations in an emerging market: Evidence from South Korea. Energy Economics, 33: 975-986.
  16. McNees, S., (1986). Forecasting accuracy of alternative techniques: A comparisioan of US macroeconomic forcasts. Journal of Business and Economic Statistic, 4: 5-15.
  17. Mensi, W., Beljid, M., Boubaker, A. & MAnagi, S., (2013). Correlations and Volatility Spillover across Commodity and Stock Markets: Linking Energies, Food, and Gold. Economic Modelling, 32: 15-22.
  18. Partalidou, X., Kiohos, A., Giannarakis, G. & Sariannidis, N., (2016). The Impact of Gold, Bond, Currency, Metal and Oil Markets on the USA Stock Market. International Journal of Energy Economcs and Policy, 6(1): 76-81.
  19. Rigobon, R., (2003). Identification through heteroskedasticity. Review of Economics and Statistics, 85: 777-792.
  20. Sari, R., Hammoudeh, S. & Soytas, U., (2010). Dynamic of oil price, precious metalprices, and exchange rate. Energy Economics, 32(2): 351-362.
  21. Sims, C., (1980). Macroeconomics and Reality. Econometrica, 48(1): 1-48.
  22. Sui, L. & Sun, L., (2015). Spillover Effect between Exchange Rate and Stock Prices: Evidence from BRICS around the Global Financial Crisis. Research in International Business and Finance: 1-30.
  23. Wang, m. l., Wang, c. p. & Huang, t. y., (2010). Relationships among Oil Price, Gold Price, Exchange Rate and International Stock Markets. International Research Journal of Finance and Economics, 47(1): 83-92.
  24. Zakaria, S. & Abdalla, S., (2013). Modelling the Impact of Oil Price Fluctuations on the Stock Returns in an Emerging Market: The Case of Saudi Arabia. Interdisciplinary Journal of Research in Business, 2(10): 10-20.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار