بررسی تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های تحت درماندگی مالی

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * دکتری حسابداری، عضو هیات علمی دانشگاه آزاد (نویسنده مسئول).

2 ** دانشجوی دکتری حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد اهواز

3 *** دانشجوی دکتری اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد اراک.

چکیده

 چکیده     تحقیقات مالی به­طور گسترده، تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را مورد مطالعه قرار داده است. بر اساس این تحقیقات، بررسی رابطه بین جریان نقدی و سطح سرمایه‌گذاری یک روش معمول برای تجزیه­وتحلیل مسائل مربوط به بیش و کم سرمایه‌گذاری است. در این پژوهش تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های تحت درماندگی مالی در بورس اوراق بهادار تهران برای 280 مشاهده (سال-شرکت) مورد بررسی قرار گرفته است. به منظور بررسی فرضیه‌های پژوهش از روش داده‌های ترکیبی به روش گشتاورهای تعمیم­یافته پویا به شکل دو مرحله­ای و جهت استحکام نتایج از روش داده‌های طبقه‌بندی‌شده بر حسب فرصت سرمایه‌گذاری به روش حداقل مربعات استفاده شده است. نتایج پژوهش به روش داده‌های ترکیبی نشان داد که شرکت‌های درمانده مالی دارای فرصت سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاری‌ها را متناسب با فرصت‌های موجود افزایش داده­اند؛ ولی پس از تفکیک شرکت‌ها به دو طبقه شرکت‌های با فرصت سرمایه‌گذاری زیاد و کم، مشخص شد در نمونه شرکت‌های بورسی در ایران طی سال‌های 1390 تا 1393، شرکت‌های درمانده مالی بدون توجه به فرصت سرمایه‌گذاری اقدام به افزایش سطح سرمایه‌گذاری نموده­اند.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. Ahn, S., Denis, D., and Denis, K. (2006). Leverage and investment in diversified firms. Finance Econ, 79: 317-337.
  2. Aoun, D., and Hwang, J. (2008). The effect of cash flow and size on the investment decisions of ICT firms: A dynamic approach. Information economics and policy, 20:120-134.
  3. Arellano, M and Bond, S. (1991). Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of Economic Studies, 58: 277-297.
  4. Arellano, M. and Bover, O. (1995). Another look at the instrumental variable estimation of error-components models, Journal of econometric, 68: 29-51.
  5. Bhagat, S., Moyen, N., Suh, I. (2005). Investment and internal funds of distressed firms. Journal of Corporate Finance, 11: 449-472.
  6. Cleary, S. (1999). The relationship between firm investment and financial status. Journal of Finance, 54: 673-692.
  7. Davydenko, S.A., Franks, J.R. (2008). Do bankruptcy codes matter? A study of defaults in France, Germany, and the UK. Journal of Finance, 63: 565-608.
  8. Fadaei, M., Asadi, G., Ighbal neya, M. (1390). Effect of financial constraints on investment sensitivity to cash flows, Journal of Financial Management Perspective, 1: 9-31.
  9. Fazzari, S.M., Hubbard, R.G., Petersen, B.C., (2000). Investment-cash flow sensitivities are useful: a comment on Kaplan and Zingales. Q. J. Econ. 115: 695-705.
  10. Fazzari, S.M., Hubbard, R.G., Petersen, B.C., Blinder, A.S., Poterba, J.M. (1988). Financing constraints and corporate investment. Brookings Pap. Econ, Act: 141-206.
  11. Hoshi, T., Kashyap, A., Scharfstein, D. (1991). Corporate structure, liquidity, and investment: evidence from Japanese industrial groups. Q. J. Econ, 106: 33-60.
  12. John, K., Lang, L.H.P., Netter, J. (1992). The voluntary restructuring of large firms in response to performance decline. Journal of Finance, 47: 891–918.
  13. Kadapakkam, P.R., Kumar, P.C., Riddick, L.A. (1998). The impact of cash flows and firm size on investment: the international evidence. J. Bank. Finance, 22 (3), 293-320.
  14. Kaplan, S.N., Zingales, L. (2000). Investment-cash flow sensitivities are not valid measures of financing constraints. Q. J. Econ. 115: 707-712.
  15. Kaplan, S.N., Zingales, L., (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints? Q. J. Econ, 112: 169-215.
  16. Karemi, F., Akhlaghi, H., Rezaeimehr, F. (1389). Investigating the effect of financial leverage and firm growth opportunity on investment decisions in firm listed in Tehran Stock Exchang. Financial Accounting Research and Scientifics quarterly. 8: 60-74
  17. Li J., Chengqin, S. and Zhaohua, W. (2010). The Impact of Debt Financing on Firm Investment Behavior: Evidence from China. International Journal of Digital Content Technology & its Applications, 9: 17-26.
  18. Lopez-Gutierrez, C., Azofra, S. S., Torre-Olmo, B. (2015). Investment decisions of companies in financial distress, Business Research Quarterly, 18: 174-187.
  19. Modigliani, F., Miller, M.H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. Am. Econ. Rev, 48: 261-297.
  20. Noravesh, I. and Yazdani, C. (1389). Investigating the effect of financial leverage on investmebt in firm listed in Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Researches Journal. 2: 35-48
  21. Qian, J., Strahan, P.E. (2007). How laws and institutions shape financial contracts: the case of bank loans. J. Finance, 62: 2803-2834.
  22. Tehrani, R., Bajelan, S., Safari Mighadam, H. (1395). Election and improvement the performance of growth stock with VIKOR and DANP models in Tehran Stock Exchange, Journal of Financial Management Perspective, 13:131-159.
  23. Varouj A. A., Ying G. and Jiaping Q. (2005). The impact of leverage on firm investment: Canadian evidence. Journal of Corporate Finance, 11: 277 291
  24. White, M.J. (1996). The cost of corporate bankruptcy: a US-European comparison. In: Bhandari, J., Weiss, L. (Eds.), Corporate Bankruptcy: Economic and Legal Perspectives. Cambridge University Press, New York.
  25. Whited, T.M. (1992). Debt, liquidity constraints, and corporate investment: evidence from panel data. J. Finance, 47: 1425-1460.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار