دانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222The Effects of Order Flow Imbalance on Stock Prices in Tehran Stock Exchangeبررسی اثر جریان سفارش بر تغییر قیمت سهام در بازار سهام تهران92710307310.52547/jfmp.12.40.9FAسید مهدیبرکچیاناستادیار، گروه اقتصاد، موسسه عالی آموزش و پژوهش مدیریت و برنامه ریزی، تهران، ایران.سیدمحمدحسینسیدصالحیدانشجوی دکتری اقتصاد، دانشگاه تورنتو، تورنتو، کاناداJournal Article20220914We investigate the impacts of the order book events on the prices of the 30 largest stocks in the Tehran Stock Exchange in the year 2020. The purpose of this article is to measure the price sensitivity to changes in supply and demand volumes and identify the factors affecting this sensitivity. Similar to the method proposed by Cont et al. (2014), by performing about thirty thousands of OLS regressions, we show that in a low-depth market, the mid-price returns are explained significantly by the order flow imbalance that represents the net change in demand, namely the difference between the volumes of events on two sides of the order book [7]. We also show that the use of the Order Flow Imbalance in the first three levels of the order book can increase the explanatory power of the model for stock mid-price changes, indicating that higher levels of the order book also affect stock price changes significantly. Moreover, the results confirm that the market depth has a negative effect on the power of events to move the stock price. In addition, we show that our results are robust to changes in months or stocks.در این پژوهش با استفاده از دادههای دفتر سفارش سهام 30 شرکت بزرگ در بازار سهام تهران در سال2020 میلادی اثر رویدادهای دفتر سفارش بر تغییرات قیمت سهام بررسی میشود. هدف از این پژوهش اندازهگیری حساسیت قیمت به تغییرات حجم عرضه و تقاضا در سرخطهای مختلف دفتر سفارش و شناسایی عوامل موثر بر این حساسیت است. برای این منظور ابتدا با استفاده از دادههای دفتر سفارش، متغیر نابرابری جریان سفارش، که نشاندهنده نابرابری حجم سفارشها در دو سمت عرضه و تقاضای سهم است، ساخته میشود. سپس مشابه روش پیشنهادی کنت و همکاران (2014)، با انجام حدود سی هزار رگرسیون OLS نشان داده میشود که متغیر نابرابری جریان سفارش تغییرات قیمت سهام در بازههای کوتاهمدت را توضیح میدهد [7]. همچنین نشان داده میشود که استفاده از متغیر نابرابری جریان سفارش در سه سرخط اول دفتر سفارش میتواند توضیحدهندگی مدل را برای تغییرات قیمت سهام افزایش دهد که حاکی از آن است که سرخطهای بالاتر دفتر سفارش نیز بر تغییرات قیمت سهام اثرگذار هستند. همچنین نشان داده میشود که بین میزان اثرگذاری سفارشها بر تغییرات قیمت سهام و عمق بازار یک رابطه خطی منفی وجود دارد. بنا بر شواهد ارائه شده، این نتایج به تغییرات در ماهها یا سهمها حساس نیستند.https://jfmp.sbu.ac.ir/article_103073_adc420e094d8f0938b70bc162d088973.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222The Effect of Free Cash Flows on Stock Crash Risk with Focused on the Role of Earnings Smoothingتاثیر جریانهای نقد آزاد بر ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش تعدیلی مدیریت سود در شرکتهای عضو بورس اوراق بهادار تهران294810314510.52547/jfmp.12.40.29FAمانداناطاهریاستادیار، گروه حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایراننفیسهحدادیکارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران.Journal Article20220725With the expansion of the capital market in Iran, it is important to pay attention to the factors that have an effect on the decision-making of market participants and during recent years, stock price crash risk as in affective risks on companies been noted by shareholders and researchers. In this research, the effect of free cash flows on stock crash risk with focused on the role of earnings smoothing was investigated. In internal research, there have been many kinds of research emphasizing the relationship between earnings smoothing and stock price crash risk, but the relationship between cash flows and stock price crash risk is missing in internal research. Also, the moderating role of earnings management on this relationship has not been explained in the Iranian capital market so far. Therefore, based on the research literature in this field, it seems that the issue of the relationship between free cash flows and the stock price crash risk and the explanation of this relationship in the Iranian capital market is significant. The sample includes 161 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 1394 to 1399. To quantify stock price crash risk, two criteria of negative stock skewness and up-down volatility were used. The results indicate that free cash flows have a positive and significant effect on stock price crash risk and earning smoothing also moderates this relationship negatively and significantly.با توسعه بازار سرمایه در ایران، توجه به عواملی که به نحوی بر تصمیمگیری فعالین بازار موثر است، از اهمیت ویژهای برخوردار است و طی سالهای اخیر، مساله ریسک سقوط قیمت سهام بهعنوان یکی از ریسکهای تاثیرگذار بر شرکتها، مورد توجه ذینفعان و محققین قرار گرفته است. در پژوهش حاضر، تاثیر جریانهای نقد آزاد بر ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش تعدیلی هموارسازی سود، بررسی شده است. برای این منظور با انتخاب 161 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1394 تا 1400 این مساله مورد بررسی قرار گرفت. آزمون فرضیات پژوهش نیز ازطریق رگرسیون خطی چند متغیره بوده و دادهها از نوع ترکیبی میباشند. در این مطالعه برای تجزیه و تحلیل دادهها از نرمافزار ایویوز10 بهره گرفتهشدهاست. نتایج پژوهش حاکی از آن است که جریانهای نقد آزاد به طور مثبت و معناداری بر ریسک سقوط سهام شرکتها موثر بوده و همچنین، هموارسازی سود این ارتباط را بهطور منفی و معناداری تعدیل میکندhttps://jfmp.sbu.ac.ir/article_103145_5ac5182e6bef93732f95bc0a533ba26c.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222The Role of Institutional Investors Herding on the Formation and Intensification of PEAD in the Short Periodنقش رفتار جمعی سرمایه گذاران حقوقی در رانش قیمت سهام پس از اطلاعیه های تعدیل سود برای دوره های کوتاه مدت496810314710.52547/jfmp.12.40.49FAمحمداصولیاناستادیار گروه مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانمنصوراصغری شیخیکارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانJournal Article20220912There have been many researches in the world about Post Earning Announcement Drift (PEAD). Most of the findings support the existence of excess abnormal returns in case of benefit from PEAD. In this research, the existence of PEAD in Tehran Stock Exchange companies during the period from 2009 to 2021 was investigated, and for the first time, the role of the herding behavior of institutional investors in the formation and intensification of PEAD was investigated. Different percentages of earning adjustment were divided into 6 groups, 3 groups were related to negative adjustment and 3 groups were related to positive earning adjustment. Also, the type of institutional behavior after adjusting earning was divided into four categories: strong herding behavior of selling, weak herding behavior of selling, strong herding behavior to buying and weak herding behavior of buying. The significance of the results was assessed using the Newey-West t test, and the results are as follows: PEAD exists for a short period on the Tehran Stock Exchange. Also, when the institutional investors are the buyer for positive earning adjustment and and sellers for negative earning adjustment, especially for groups of negative 40% to positive 40% earning adjustment, the possibility of obtaining positive abnormal returns is strengthened.تحقیقات بسیاری در جهان پیرامون رانش قیمت سهام پس از اطلاعیههای تعدیل سود (PEAD) صورت پذیرفته است و اکثر یافتهها از وجود بازدهی غیرعادی اضافی در صورت بهرهمندی از PEAD پشتیبانی میکند. در این پژوهش، به بررسی وجود PEAD در شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران در دوره 1388 تا 1400 پرداخته شد و برای اولین بار، به بررسی نقش حرکت جمعی سرمایهگذاران حقوقی در شکلگیری و تشدید PEAD نیز پرداخته شد. درصدهای مختلف تعدیل سود به 6 گروه تقسیم شدند که 3 گروه مربوط به تعدیل منفی و 3 گروه مربوط به تعدیل مثبت سود است. همچنین نوع رفتار حقوقی بعد از تعدیل سود به چهار دسته حرکت جمعی قوی در جهت فروش، حرکت جمعی ضعیف در جهت فروش، حرکت جمعی قوی در جهت خرید و حرکت جمعی ضعیف در جهت خرید تقسیم گردید. معنیداری نتایج با استفاده از آزمون t نیویی-وست بررسی شد که نتایج به این صورت است: PEAD برای دوره کوتاه مدت در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. همچنین در زمانی که سهامداران حقوقی برای تعدیل سود مثبت خریدار و برای تعدیل سود منفی فروشنده هستند، مخصوصا برای گروههای تعدیل سود منفی 40 تا مثبت 40 درصد، امکان کسب بازده غیرعادی مثبت تقویت میشود.https://jfmp.sbu.ac.ir/article_103147_101722d042892e1f1b85756fe52f4167.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222The effect of applying international financial reporting standards on the financial performance measure of companies in Iranتأثیر بهکارگیری استانداردهای بینالمللی گزارشگری مالی بر معیارهای عملکرد مالی شرکتها در ایران699610327610.52547/jfmp.12.40.69FAسید سجادموسوی مطهردانشجوی دکتری حسابداری، واحد بینالملل خرمشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، خرمشهر، ایران.علیرحمانیاستاد، گروه حسابداری، دانشگاه الزهرا، تهران، ایرانهوشنگامیریاستادیار، گروه حسابداری، واحد آبادان، دانشگاه آزاد اسلامی، آبادان، ایران.Journal Article20220807Financial reports are an important source for capital market participants to make decisions. In the last two decades, the development and acceptance of international financial reporting standards (IFRS) has caused extensive changes in financial reports. Therefore, the purpose of this article is to examine the financial and economic effects of implementing IFRS in Iranian companies, specifically, the quantitative impact of IFRS implementation on financial performance measure based on accounting information has been investigated in this study. The financial measures have been extracted by adapting Stewart's model from the available financial statements of 10 listed companies during the years 2017, 2018, 2019 and 2020 according to IFRS and Iranian Accounting Standards. Due to the small number of samples, non-parametric t-tests with bootstrapping and Wilcoxon tests were used to check the hypotheses. The findings show that the implementation of IFRS has caused a significant difference in profitability measure including return on assets, return on equity, earning per share and book value of shares and financial leverage criteria including long-term debt ratio, debt coverage ratio and equity ratio. But there is no significant difference between liquidity and asset management measure. Considering the significant differences in the values of financial measure after the implementation of IFRS, it is necessary for investors and financial analysts to consider the possible effects of the public release of financial reports of Iranian companies based on IFRS in their predictions and decision making.گزارشهای مالی منبعی مهم برای تصمیمگیری مشارکتکنندگان بازار سرمایه هستند. در دو دهه اخیر توسعه و پذیرش استانداردهای بینالمللی گزارشگری مالی (ابگم) باعث تغییرات گسترده در گزارشهای مالی شده است. از این رو هدف این مقاله بررسی آثار مالی و اقتصادی پیادهسازی ابگم در شرکتهای ایرانی است، به طور خاص تاثیر کمی پیادهسازی ابگم بر معیارهای عملکرد مالی مبتنی بر اطلاعات حسابداری در این مطالعه بررسی شده است. معیارهای مالی با اقتباس مدل استوارت از صورتهای مالی در دسترس10 شرکت بورسی طی سالهای 1395، 1396، 1397 و 1398 طبق ابگم و استانداردهای حسابداری ایران (احم)، استخراج شده است. با توجه به تعداد کم نمونه از آزمونهای ناپارامتریک تی وابسته با رویه بوت استرپینگ و ویلکاکسون برای بررسی فرضیهها استفاده شده است. یافتهها نشان میدهد که پیادهسازی ابگم باعث تفاوت معنادار در معیارهای سوداوری شامل بازده داراییها، بازده حقوق مالکان، سود هر سهم و ارزش دفتری سهام و معیارهای اهرم مالی شامل نسبت بدهیهای بلندمدت، نسبت پوشش بدهی و نسبت مالکانه شده است، ولی معیارهای نقدینگی و مدیریت داراییها تفاوت معناداری ندارند. با توجه به تفاوتهای قابلتوجه در مقادیر معیارهای مالی پس از پیادهسازی ابگم، ضروری است سرمایهگذاران و تحلیلگران مالی آثار احتمالی انتشار عمومی گزارشهای مالی شرکتهای ایرانی مبتنی بر ابگم را در پیشبینیها و تصمیمگیریهای خود لحاظ کنند. این تفاوتها همچنین بینشی را در خصوص کیفیت اطلاعات و ضرورت تسریع در نظارت بر اجرای مصوبه سازمان بورس در مورد بکارگیری ابگم در صورتهای مالی تلفیقی از ابتدای سال 1395 فراهم میکند.https://jfmp.sbu.ac.ir/article_103276_2aeeb228891aa4daf544a18d5d92df5f.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222Investor sentiment and Investing the Stock price performance after SEOبررسی عملکرد قیمتی سهام پس از عرضه ثانویه با در نظر گرفتن احساسات سرمایهگذار9711810333710.52547/jfmp.12.40.97FAمحمد ابراهیمآقابابائیاستادیار، گروه مدیریت مالی و مهندسی مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایرانمائدهاسکندریکارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران.Journal Article20220807The bank credit system is limited and the bond issuance process is complex. Most firms issue new shares to raise the funds they need to develop their activities and implement their plans.This article details an investigation of the impact of investor sentiment and using market timing at the time of SEO, the short and long-run stock price performance subsequent to SEOs and the cross-sectional and time-series effects of investor sentiments on both short and long-run stock price performance subsequent to SEO events.We used the Baker and Wurgler(2007) model to estimate the sentiment index in the TSE. Next We categorize all sample SEOs into high and low sentiment, according to the level of the sentiment index in the month when the SEO is conducted. we use cumulative abnormal-returns(CARs) to investigate short-run stock price performance and the buy-and-hold returns (BHAR) to examine long-run stock price performance. The data were compiled of 101 firms from different industries of TSE in the period of 1391-1398. Firms conducting SEOs during high sentiment periods experience less severe short-run price drops around the issuance and this effect are stronger for small, young, and high market-to-book ratio firms. firms conducting SEOs during high sentiment periods experience more severe post-issue long-run underperformance and this effect of investor sentiment are stronger for big, older, and low market-to-book ratio firms. By considering sentiment index level around SEOs and the firm's characteristics, investors can adopt the investment policy of selling,-buying or holding shares after the SEO.شرکتها برای توسعه فعالیتها و اجرای طرحهای خود، به علت محدودیت در سیستم اعتبارات بانکی و پیچیدگی مراحل اخذ مجوز انتشار اوراق قرضه،برای تامین منابع مورد نیاز خود به انتشار سهام جدید روی میآورند.در این تحقیق با نظر گرفتن تاثیر احساسات سرمایهگذار در زمان اقدام به عرضه ثانویه سهام، عملکرد قیمتی کوتاهمدت و بلندمدت سهام پس از عرضه ثانویه سهام و تاثیرات مقطعی و سری زمانی احساسات سرمایهگذار بر عملکرد بلندمدت و کوتاه مدت قیمت سهام را بررسی نماییم.با استفاده از مدل بیکر و ورگلر(2007) به برآورد شاخص احساسات در بورس اوراق بهادار تهران اقدام و سپس شرکتهای نمونه را بر اساس سطح شاخص احساسات ماهانه در ماه افزایش سرمایه به دو دسته پرتفوی احساسات بالا و احساسات پایین دستهبندی میکنیم. برای بررسی بازدههای غیرعادی کوتاهمدت پس از عرضه ثانویه سهام میانگین بازدههای مازاد تجمعی (CAR) و برای بازدههای غیرعادی بلندمدت پس از افزایش سرمایه،میانگین وزنی بازده مازاد دوره خرید-نگهداری (BHAR) استفاده شده است.نتایج با استفاده از دادههای 101 شرکت از بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی1391-1398 به دست آمده است.شرکتهایی که در دوره احساسات بالا اقدام به افزایش سرمایه کردهاند، در کوتاهمدت بازدهی غیرعادی مناسبتر و در میانمدت و بلندمدت بازدهی منفیتر و ضعیفتری را تجربه میکنند.ویژگیهای شرکتی همچون اندازه، سن و نسبتM/B بر کسب بازدهی غیرعادی پس از عرضه ثانویه و شدت آن تاثیرگذار است.سهامداران با در نظر گرفتن سطح شاخص احساسات بالا و کم در زمان عرضه ثانویه سهام و ویژگیهای شرکتی میتوانند نسبت به اتخاذ سیاست سرمایهگذاری خرید-فروش یا نگهداری سهام پس از عرضه ثانویه اقدام نمایند.https://jfmp.sbu.ac.ir/article_103337_dcdb6e5386f0fa152f9fa4ca58338544.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222The Information Content of Covid 19 Outbreak Announcement in Tehran Stock Exchangeمحتوای اطلاعاتی خبر شیوع کووید 19 در بورس اوراق بهادار تهران11914310333910.52547/jfmp.12.40.119FAمحمدحسینصفرزادهاستادیار، گروه حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایرانعلیامینیکارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران.Journal Article20220626Investing in the stock market undoubtedly is a vital part of the economy of the whole country, and the national economy is heavily influenced by stock market performance. Therefore, it is very important to study and identify the factors affecting stock returns for managers and investors. This study was conducted aimed to examine the information content of announcing the news on the coronavirus disease (COVID-19) outbreak in the Tehran's stock market. This study is considered as an applied research in terms of purpose and event study in terms of nature. In this study, the data was collected through the CODAL and TSETMC websites and the statistical sample includes all companies listed in the Tehran Stock Exchange in 2019. Temporal scope of the research was a week before and after the announcement of the coronavirus disease (COVID-19) outbreak in the world and a week before and after announcing the news on the coronavirus disease (COVID-19) outbreak in Iran. Sampling was done systematically and the sample size for two time periods was considered 407 and 375 companies, respectively. Data were analyzed by Means-test. According to the results, the announcing the news on the coronavirus disease (COVID-19) outbreak in the world and Iran did not have abnormal returns among sample companies, nor was there a significant difference between the returns of large and small companies.بدون تردید سرمایهگذاری در بورس، بخش مهمی از اقتصاد کل کشور را تشکیل میدهد و اقتصاد ملی بهشدت متأثر از عملکرد بازار سهام است. ازاینرو بررسی و شناسایی عوامل تأثیرگذار بر بازدهی سهام برای مدیران و سرمایهگذاران از اهمیت بالایی برخوردار است. هدف از این پژوهش، بررسی محتوای اطلاعاتی اعلام خبر شیوع ویروس کووید 19 در بازار سرمایه ایران میباشد. این پژوهش ازنظر هدف کاربردی بوده و ازنظر ماهیت یک پژوهش رویدادی محسوب میگردد. دادههای موردنیاز برای پژوهش از طریق مراجعه به وبسایتهای کدال و شرکت مدیریت فناوری بورس تهران تهیه و جامعه آماری آن کلیه شرکتهای حاضر در بازار بورس اوراق بهادار تهران در سال 1398 بودند. قلمرو زمانی پژوهش یک هفته قبل و بعد از اعلام انتشار ویروس کووید 19 در جهان و یک هفته قبل و بعدازاین انتشار خبر در ایران بوده است. نمونهبرداری بهصورت سیستماتیک انجام و حجم نمونه برای دو بازه زمانی به ترتیب 407 و 375 شرکت در نظر گرفته شد. تجزیهوتحلیل دادهها با آزمونی میانگین انجام شد. یافتهها نشان داد که اعلام خبر انتشار ویروس کووید 19 در جهان و ایران بازدهی غیرعادی در بین شرکتهای حجم نمونه نداشته است همچنین بین بازدهی شرکتهای بزرگ و کوچک نیز تفاوت معناداری وجود نداشتhttps://jfmp.sbu.ac.ir/article_103339_88642ff0ac45e702aa7977fb78aab2eb.pdfدانشگاه شهید بهشتیچشم انداز مدیریت مالی2645-4637124020221222Designing a model to explain the impact of investors' emotions on financial decisions, stock returns and economic volatilityطراحی مدلی برای توضیح تأثیر احساسات سرمایهگذاران بر تصمیمات مالی، بازده سهام و نوسانات اقتصادی14517110336110.52547/jfmp.12.40.145FAمحمدمحمدیدانشجوی دکترای حسابداری، گروه حسابداری، واحد مبارکه، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.مجیدعظیمی یانچشمهاستادیار، گروه حسابداری، واحد مبارکه، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایرانمسعودفولادیاستادیار، گروه حسابداری، واحد شاهین شهر، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.مریمفرهادیاستادیار، گروه حسابداری، واحد مبارکه، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.Journal Article20230127The change in stock price is not only affected by the intrinsic value provided by accounting information, but also by the behavior of investors, which is referred to as investor sentiment. If the investor's feelings originate from false mental beliefs and irrelevant information, it may cause wrong predictions and market price fluctuations; Therefore, investors' feelings can affect the stock market and its events, because investors usually invest with an optimistic or pessimistic attitude towards the future. This study aims to develop and evaluate a model that looks for the impact of investors' emotions on financial decisions and stock returns and economic fluctuations in companies listed on the Tehran Stock Exchange. This research is based on the purpose of basic research. To test the hypotheses, a multivariate regression model was used and then they were analyzed using EViews and Stata software. It is a statistic that the sample size is equal to 105 companies according to the screening method and after removing outlier observations. In this research, panel data with fixed effects have been used. The results of this research show that personality traits have an effect on people's transactional behavior and investors' performance and their investment performance, and there is a significant positive relationship between investor's feelings in financial decisions and stock returns. Also, other results of the research show that more transactions are done in the stock exchange in periods when investor sentiment is optimistic and the market is in recessionتغییر قیمت سهام نهتنها متأثر از ارزش ذاتی ارائهشده توسط اطلاعات حسابداری است، بلکه از رفتار سرمایهگذاران که تحت عنوان احساسات سرمایهگذاران یاد میشود، تأثیرپذیر است. احساسات سرمایهگذار چنانچه از باورهای ذهنی نادرست و اطلاعات نامربوط نشأت گیرد، ممکن است موجب پیشبینی غلط و نوسانات قیمت بازار شود؛ لذا احساسات سرمایهگذاران میتواند بر بازار سهام و وقایع آن تأثیرگذار باشد، چراکه معمولاً سرمایهگذاران با نگرشی خوشبینانه و یا بدبینانه نسبت به آینده سرمایهگذاری میکنند. این مطالعه باهدف توسعه و ارزیابی مدلی است که به دنبال تأثیر احساسات سرمایهگذار بر تصمیمات مالی و بازده سهام و نوسانات اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. این پژوهش بر حسب هدف از نوع تحقیقات بنیادی است. برای آزمون فرضیهها، از مدل رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است و سپس با استفاده از نرمافزارهای EViews و Stata تحلیل شدند جامعه آماری پژوهش شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که تعداد شرکت به روش حذف سیستماتیک در دوره زمانی 1400-1390 بهعنوان نمونه آماری بوده که حجم نمونه باتوجهبه روش غربالگری و پس از حذف مشاهدات پرت برابر با 105 شرکت میباشد. در این تحقیق که از دادههای پانل (تابلویی) با اثرات ثابت استفاده شده است. نتایج این تحقیق نشان میدهد ویژگیهای شخصیتی بر رفتـار معـاملاتی افـراد و عملکرد سرمایهگذاران و عملکرد سرمایهگذاری آنها تأثیرگذار است و رابطه معناداری مثبت بین احساس سرمایهگذار در تصمیمات مالی و بازده سهام وجود دارد. همچنین سایر نتایج پژوهش نشان میدهد که در دورههای که احساس سرمایهگذار خوشبینانه است و بازار در دوره رکود است معاملات بیشتری در بورس اوراق بهادار انجام میشود.https://jfmp.sbu.ac.ir/article_103361_a824485f12ef92ec670a1550044de578.pdf