دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 Portfolio Optimization in Tehran Stock Exchange by Water Cycle Algorithm بهینه سازی سبد سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوریتم چرخه‌ آب (WCA) 9 32 95284 FA محمد مرادی دانشکده مدیریت دانشگاه تهران Journal Article 2017 11 22 Portfolio selection is one of the vital financial challenges. This study seeks to apply the multi-objective water cycle algorithm (MOWCA) to find efficient frontiers associated with portfolio. This problem is non-linear multi-objective problem including maximiaing return and minimizing risk of portfolio. The inspired concept of WCA is based on the simulation of water cycle process in the nature. At the first time, it was applied by Moradi et al. (2017) for optimizating portfolio. Computational results are obtained for analyses of daily data for the period 2013 to 2015 including TSE 30. The performance of the MOWCA for solving portfolio optimization problems has been evaluated in comparison with other multi-objective optimizers including the MOGA and MOPSO. Four well-known performance metrics are used to compare the reported optimizers: GD, MS, S and ∆. Statistical optimization results indicate that the applied MOWCA is an efficient and practical optimizer compared with the other methods for handling portfolio optimization problems. انتخاب سبد سرمایه گذاری بهینه یکی از مهمترین چالش های علوم مالی است. هدف این مطالعه بکارگیری الگوریتم چرخه آب چند هدفه (MOWCA) برای یافتن ترکیبی کارآمد از سبد سرمایهگذاری است. مسئله مورد مطالعه یک مسئله چند هدفه غیر خطی است که توابع هدف آن شامل حداکثر سازی بازده و حداقل سازی ریسک است. الگوریتم چرخه آب از فرآیند چرخه آب در طبیعت شبیهسازی شده است و نخستین بار توسط مرادی و همکاران (2017) از این الگوریتم برای بهینه سازی سبد سهام در چهار بورس بزرگ دنیا بهره گرفته شده است. در این تحقیق از اطلاعات روزانه طی سال های1392 تا 1394، 30 شرکت بزرگ بورس تهران استفاده شده است. به علاوه عملکرد MOWCA برای حل مسائل بهینهسازی چندهدفه با سایر بهینهسازهای چندهدفه از قبیل الگوریتم ژنتیک چندهدفه (MOGA) و الگوریتم پرندگان چندهدفه (MOPSO) مقایسه شدهاست. به منظور مقایسه از چهار معیار عملکرد برای مقایسه نتایج الگوریتم ها از چهار معیار مرسوم استفاده شده است: فاصله، یکنواختی، تنوع و پوشش. یافته ها حاکی از آن است که بر اساس اغلب معیارهای ارزیابی عملکرد مورد استفاده در این تحقیق، MOWCA درمقایسه با سایر الگوریتم های فرا ابتکاری برای مسائل بهینهسازی سبد سرمایهگذاری کارآمدی بیشتری دارد.

https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95284_e1c3311a0300ef926cc43f0726201802.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 A Study of the Relationship between Free Cash Flow and Diversification with Firm performance in Tehran Stock Exchange Listed Companies for the Period: 2006 – 2013 (Case study: Pharmaceutical Industry) بررسی رابطه جریان نقدی آزاد و تنوع بخشی با عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (مطالعه موردی: صنعت دارو) 33 53 95255 FA محمد جواد شیخ دانشگاه شاهد مریم کلانتر دانشگاه شاهد Journal Article 2015 10 14 Determining the firm value is one of the important factors in investment. One of the effective factors on the shares value is financial decision-making. The main task of any CFO, is maximizing shareholder wealth and increasing the value of the company, and it is possible when the company is running well. The purpose of this paper is to examine the relationship between free cash flow and diversification with firm performance. Performance evaluation factors are return on equity ratio, return on assets ratio, the proportion of sales, Q Tobin's ratio and net working capital. The statistical population is 21 listed companies in Tehran Stock Exchange from pharmaceutical industry in the period 2006- 2013. In order to determine the relationship between variables, panel data econometrics approach and Eviews software has used. Results indicate that free cash flow does not have a significant relationship with any of the factors of performance evaluation. Also diversification has significant relationship only with Return on assets ratio, and this relationship is negative. تعیین ارزش شرکت از جمله عوامل مهم در سرمایه گذاری است. از جمله عوامل مؤثر بر ارزش سهام شرکت، تصمیم گیری های مالی است. وظیفه اصلی هر مدیر مالی، حداکثر کردن ثروت سهامداران و افزایش ارزش شرکت است و این وظیفه زمانی امکان پذیر است که شرکت عملکرد خوبی داشته باشد. هدف این مقاله بررسی رابطه جریان نقدی آزاد و تنوع بخشی با عملکرد شرکت ها است. معیارهای ارزیابی عملکرد، نسبت بازده حقوق صاحبان سهام، نسبت بازده دارایی ها، نسبت افزایش فروش، نسبت Q توبین و سرمایه در گردش خالص می باشد. جامعه آماری مورد بررسی 21 شرکت صنعت دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1385- 1392 می باشد. به منظور سنجش ارتباط بین متغیرها از رویکرد اقتصادسنجی پانل دیتا و نرم افزارهای اکسل، ایویوز، مینیتب و استاتا استفاده شده است. نتایج بیانگر آن است که جریان نقدی آزاد با هیچ یک از معیارهای ارزیابی عملکرد رابطه معناداری ندارد. هم چنین تنوع بخشی تنها با نسبت بازده دارایی ها رابطه معنادار دارد و این رابطه منفی می باشد.

https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95255_1f93928d12be802a3e7be7eafa2f968d.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 The Impact of Corporate Governance on Working Capital Management Efficiency of Firms Accepted in Tehran Stock Exchange بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی بر کارایی مدیریت سرمایه در گردش در بورس اوراق بهادار تهران 55 70 95266 FA احمد ناصری عضو هیئت علمی دانشگاه salford انگلستان ساعده سلیمانی مدرس دانشگاه ایلام حسن یزدی فر عضو هیئت علمی دانشگاه salford انگلستان Journal Article 2016 10 24 The Purpose of this study is to investigateThe Impact of Corporate Governance on Working Capital Management Efficiency of Firms Accepted in Tehran Stock Exchange. In this context , the impact of corporate governance mechanisms (board size , percentage of institutional shareholders, non-executive directors) on the efficiency of working capital management (including the accounts receivables, accounts payables, inventory , cash conversion cycle) is investigated. The sample consists of 98 companies in the period 1386 to 1390. The Excel software to perform calculations and to test the hypotheses, multiple regression method and software Evewis are used in this study. The result of statistical analysis showed that the percentage of institutional shareholders with a cash conversion cycle is inversely related with the accunts receivables,and is directly related with accounts payables and inventory. And there is no significant relationship between the board size and the variables of working capital management. there is not no significant relationship between the percentage of non-exec utive directors as well as the cash conversion cycle and accunts receivables and has a direct relationship with the accounts payables and inventory. this study is to investigate particular the association between several features of corporate governance and the efficiency of working capital management. The findings may be useful for financial managers, investors, financial management consultants, and other stakeholders. چکیدههدف این پژوهش، بررسی تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر کارایی مدیریت سرمایه در گردش شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا، تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی (شامل اندازه هیئت‌مدیره، درصد سهامداران نهادی و درصد اعضای غیرموظف) بر کارایی مدیریت سرمایه در گردش (شامل دوره بازپرداخت بدهی، دوره وصول مطالبات، دوره تبدیل موجودی و چرخه تبدیل وجه نقد) بررسی شده است. در این پژوهش، نمونه آماری پژوهش شامل 98 شرکت در دوره زمانی 1386 الی 1390 میباشد. جهت انجام محاسبات از نرم‌افزار Excel و به‌ منظور آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون چندگانه و نرم‌افزار Evewis استفاده گردیده است. نتایج حاکی از آن است که درصد سهامداران نهادی با چرخه تبدیل وجه نقد رابطه معکوس، ولی با دوره وصول مطالبات، دوره بازپرداخت بدهی و دوره تبدیل موجودی رابطه مستقیم دارد. افزون براین، بین اندازه هیئت‌مدیره و متغیرهای مدیریت سرمایه در گردش رابطه معناداری وجود ندارد. همچنین، درصد اعضای غیرموظف با چرخه تبدیل وجه نقد و دوره وصول مطالبات رابطه معناداری ندارد و با دوره بازپرداخت بدهی و دوره تبدیل موجودی رابطه مستقیم دارد. این مطالعه به طور ویژه رابطه بین چند معیار حاکمیت شرکتی را با کارایی مدیریت سرمایه در گردش را مورد بررسی قرار داد که یافته های این پژوهش مورد استفاده مدیران مالی، سرمایه گذاران، مشاوران مدیریت مالی و سایر ذینفعان می باشد. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95266_8c02766c9c53f7e369f511974776bd67.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 Designing Utilizing Rules for Corporate Transparency of Listed Issuers in Tehran Stock Exchange(TSE) طراحی قواعد مطلوبیت‎زا برای شفافیت شرکتی ناشران پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 71 95 95273 FA سید علی محمد نجفی فراشاه دانشکده مدیریت دانشگاه علامه امیر آذرفر دانشکده مدیریت دانشگاه تهران حسین حسن زاده سروستانی هیئت علمی دانشکده مدیریت دانشگاه امام صادق Journal Article 2017 07 31 Corporate transparency is one of the key subjects in stock market transparency. Securities and Exchange Organization (SEO) uses punishment and punishing rules to increase market transparency but this approach is somehow minimalistic and traditional while using utilizing rules as a modern approach creates great improvement in Tehran Exchange Market transparency. In this paper utilizing rules designed and extracted from legal documents and Agent based Simulation predicted number of transparent corporations in ten years of simulation with top ten rule with stochastic rules. Simulation model simulated for 10 times and Results Showed that with implementation of each top ten rule 13 to 27 percent of corporations expose their information voluntarily without any force in the market. 41 to 68 percent of corporations will be transparent if all the top ten rules implemented. The results showed that using utilizing and persuasive approach with punitive approach can create great improvement in market transparency. شفافیت شرکتی یکی از ارکان شفافیت بازار سرمایه است که سازمان بورس و اوراق بهادار برای ایجاد شفافیت شرکتی ناشران از جریمه و تنبیه استفاده میکند که این رویکردی حداقلی در مواجهه با مقوله شفافیت شرکتی است. در صورتی که می‎توان با استفاده از قواعد مطلوبیتزا ناشران را در جهت حداکثرسازی شفافیت اطلاعات خود تشویق کرد.در این پژوهش ابتدا با مطالعه اسناد قانونی قواعد مطلوبیت‎زا طراحی شدند. در ادامه برای پیش‌بینی تعداد شرکت‌های شفاف‌کننده اطلاعات از شبیه‌سازی عامل بنیان استفاده شد. نتایج شبیه‎سازی نشان داد که با اجرای هریک از این قاعده‎ها بین 13 تا 27 درصد از ناشران بازار اطلاعات خود را شفاف می‎کنند. همچنین با شبیه‎سازی همزمان ده قاعده برتر‎ در سطح بازار بین 41 تا 68 درصد از ناشران شفاف خواهند شد. نتایج نشان می‎دهد استفاده از رویکرد تشویقی و مطلوبیت‎زایی در کنار رویکرد تنبیهی می‎تواند باعث ارتقاء کمی و کیفی شفافیت بازار سرمایه شود. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95273_d5dacac742f9e0adc3280fd258bf443e.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 The Mediating Effect Of financial Performance On The Relationship Between Corporate Social Responsibility And Market Value-Added (Study: At Listed Companies in The Tehran Stock Exchange) بررسی اثر میانجی عملکرد مالی بر رابطه میان مسئولیت پذیری اجتماعی و ارزش افزوده بازار در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 97 114 95310 FA حسین فخاری هیئت علمی حسابداری دانشگاه مازندران بابلسر فرهاد فلاح پور دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت صنعتی-مالی دانشگاه شمال آمل Journal Article 2017 08 29 In the recent decades, Corporate Social Responsibility has become the main attention of many firms and managers, because, in addition to direct stakeholders,it considers the indirect stakeholders,too. The main purpose of a firm is to improve their Financial performance and creating market value, So that,today it's become the main priority for investors and shareholders. So it is expected that the implementation of Corporate Social Responsibility, affects financial performance and CSR affects Market value-added through Financial performance. The main purpose of this study is to check the mediating effect of financial performance on the relationship between Corporate social responsibility and Market value-added for the five period from 1390 to 1394 and it contains 99 firms. We used Barzegar (1392) Corporate social responsibility Checklist to measure Firm's CSR. This means that These scores have taken from content analyse of board annual reports of companies. In order to analyse and data Classification , We used Excell and Eviews 8 Softwares. The finding shows that Return on Asset and Q-tobin have full mediating effect on the relationship between Corporate Social Responsibility and Market Value-Added. Corporate social responsibility has negative effect on market value-added through Return on Asset,But, its effect is Positive through Q-tobin indicator. مسئولیت پذیری اجتماعی در دهه ی اخیر مورد توجه بسیاری از شرکت ها و مدیران قرار گرفته است زیرا علاوه بر ذی نفعان مستقیم، منافع ذی نفعان غیر مستقیم خود را نیز تحت تأثیر قرار می دهد؛ لذا انتظار می رود، با پیاده سازی مکانیزم مسئولیت پذیری اجتماعی ، عملکرد مالی تحت تأثیر قرار گیرد و از این طریق ارزش افزوده بازار شرکت نیز دست خوش تغییر شود. بر این اساس هدف پژوهش حاضر بررسی اثر میانجی عملکرد مالی بر رابطه میان مسئولیت پذیری اجتماعی و ارزش افزوده بازار می باشد. برای این منظور داده های مربوط به 99 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به روش تحلیل ترکیبی داده ها مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. در این پژوهش مسئولیت پذیری اجتماعی از طریق چک لیست افشای مسئولیت پذیری اجتماعی و تحلیل محتوای گزارشات سالانه فعالیت هیئت مدیره شرکت ها جمع آوری شده و مورد بررسی قرار گرفته است. یافته ها نشان می دهد که بازده دارایی و شاخص کیوتوبین نقش میانجی کامل را در رابطه ی مسئولیت پذیری اجتماعی و ارزش افزوده بازار ایفا می کند. مسئولیت پذیری اجتماعی از طریق شاخص عملکردی اثر معناداری بر ارزش افزوده بازار دارد.

https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95310_6511a44d12b4ad28202360a056cf0b64.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 Investigating the prediction power of the information content of the earnings announcement by technical analysis بررسی قدرت پیش‌بینی محتوای اطلاعاتی اعلان سود حسابداری توسط سیگنال‌های تحلیل تکنیکال 115 131 95237 FA محمود پاکباز دانشگاه خوارزمی مهدی داوری دانشگاه شهید بهشتی میثم بلگوریان دانشگاه خوارزمی Journal Article 2017 10 21 In recent years, studies have been conducted about the performance of some analytical methods to detect the abnormal return on the earnings announcement date. Two of the most important approaches that always are bold in the intellectual literature of capital market are technical and fundamental analysis. the purpose of this research is investigating the prediction power of the information content of the earnings announcement by technical analysis signals in Tehran Stock Exchange. Type of Technical strategy used is simple moving average with volume confirmation. The results indicate that during the period 1390-1394, Technical analysis strategy able to predict information content of earnings announcement, because this strategy could produce abnormal return and positive adjusted return before earnings announcements date. در سالهای اخیر، مطالعاتی در رابطه با کاربرد برخی روشهای تحلیلی برای کشف بازده غیرعادی پیرامون تاریخ اعلان سود حسابداری انجام شده است؛ دو رویکرد از مهمترین رویکردهای تحلیلی که در این رابطه مورد توجه هستند تحلیل تکنیکال و تحلیل فاندامنتال میباشد. هدف پژوهش حاضر، بررسی قدرت پیشبینی محتوای اطلاعاتی اعلان سود حسابداری، توسط سیگنالهای تحلیل تکنیکال در بورس اوراق بهادار تهران بوده که در این راستا از معیارهای میانگین متحرک و اندیکاتور حجم معاملات به عنوان استراتژی معامله در تحلیل تکنیکال استفاده میشود. این پژوهش در حوزه پژوهشهای کاربری و توصیفی قرار دارد که با مطالعه 50 شرکت فعالتر بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1390 تا 1394 انجام شده است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که معیارهای معاملاتی انتخاب شده در تحلیل تکنیکال میتواند بازده تعدیل شده بر اساس هزینه معاملات و بازده غیرعادی مثبت ایجاد کند. بنابراین استراتژی تحلیل تکنیکال در بورس اوراق بهادار تهران، قادر به پیشبینی محتوای اطلاعاتی اعلان سود شرکتها میباشد. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95237_b32e2233fc89c25b725ae872a5023881.pdf

دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 20 2017 12 22 Identify reasons for the non-development of venture capital in Iran دلایل عدم توسعه یافتگی صنعت سرمایه گذاری ریسک پذیر در ایران 133 151 95245 FA محمد هاشم بت شکن استادیارگروه مالی و بانکداری،دانشگاه علامه طباطبایی(ره) حسین عبده تبریزی دانشیار، دانشگاه شریف محمد علی دهقان دهنوی استادیار، گروه مالی و بانکداری،دانشگاه علامه طباطبایی(ره)، 0000-0003-3708-3201 مهسا قربانی بوانی دانشجوی دکتری مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبایی(ره) 0000-0002-6759-6887 Journal Article 2017 11 21 Venture capital has a direct impact on the quantitative and qualitative growth of national and international entrepreneurship. The innovation ecosystem of country will not succeed without proper financing. The main objective of this study was to identify reasons for the non-development of venture capital in Iran. In the first stage using a library method and the most important factors in the venture capital development were identified.Then, using the Delphi method and implemented a three-stage agreement about the factors affecting the development of the venture capital industry reached. The results indicate that the reasons for the lack of development of the investment-oriented industry are the low number of patents based on market demand and distinctive innovation plans, the lack of scientific due diligence in the investment process, exit strategy limits, lack of scientific policies and executive plans of this industry in the state, lack of Supportive and incentive laws, the existence of administrative bureaucracy, developing country's economic system, , developing financial system, developing innovative businesses, , developing culture system in this industry, lack of qualitative workforce and professional advice, and the lack of professional training in the venture capital process, (given the success of the global experience and the transfer of domestic experiences( سرمایه‌گذاری‌ ریسک‌پذیر در رشد کمی و کیفی کارآفرینی‌ اثری مستقیم دارد. زیست بوم نوآوری کشور بدون تأمین‌مالی مناسب عملکرد موفقی نخواهد داشت. هدف اصلی پژوهش بررسی دلایل عدم‌ توسعه-یافتگی سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر در ایران است. در مرحله‌ی اول با استفاده از روش کتابخانه‌ای مهم‌ترین عوامل موثر شناسایی گردید. سپس با استفاده از روش دلفی و اجرا کردن سه مرحله‌ای به توافق درخصوص عوامل موثر رسیدیم. نتایج حاکی از آن است که دلایل عدم‌ توسعه‌یافتگی صنعت سرمایه‌گذاری ‌ریسک‌پذیر عبارتند از تعداد کم ثبت اختراعات مبتنی بر نیاز بازار، زمانبر بودن فرآیند تأسیس و انحلال شرکت‌ها، عدم آشنایی با شاخص‌های ارزیابی موشکافانه، عدم برخورداری از مکانیزم داوری، قراردادهای غیرحرفه‌ای، محدودیت استراتژی خروج، کمبود سیاست‌های علمی و اجرایی این صنعت در دولت، کمبود مشوق‌های مالی و قانونی، وجود بروکراسی اداری ،اعطای کمک‌های بلاعوض و تسهیلات کم بهره همچنین درحال توسعه بودن: نظام اقتصادی کشور، نظام مالی کشور ، محیط کسب و کارهای نوآورانه، نظام فرهنگی و ضعف در شاخص‌های منابع‌انسانی اعم از مهاجرت نخبگان و صاحبین دانش، کمبود نیروی کار با کیفیت و مشاوره های حرفه‌ای، آشنایی کمتر دستگاه های نظارتی و اجرایی درگیر با ادبیات سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر، آشنایی کمتر صاحبین دانش و کارآفرینان با ادبیات مالی است.

https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95245_4b3b38f40aadfedda73aff2e4ad53cce.pdf