دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 8 23 2018 09 23 Dynamics of the shock of markets in parallel with the Stock Market on Stock Return (An approach of the models of time parameter change) پویایی شوک بازارهای موازی با بازار سهام بر بازدهی سهام (رویکرد مدلهای تغییر پارامتر زمان) 61 85 95529 FA محمد حامد خان محمدی استادیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد واحد دماوند اصغر اسدی استادیار و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد واحد فیروزکوه نرگس محسنی دهکلانی دانشجوی دکترای دانشگاه آزاد Journal Article 2018 02 22 Abstract The aim of this study is to investigate the effect of the market’s shock in parallel with the stock market on the return of this market. In the present research, the liquidity variable has been divided into two parts of money and pseudo money and the variable of state’s expenditure had been divided into the civil/developmental and current expenditures in order to explain the reality better. In this research, the seasonal data of 1-1992 and 4-2016 have been used by modified vector autoregressive dynamic models for time parameter change in MATLAB software. The results of the research show that shock of variables like exchange rate, oil price, state’s expenditures and pseudo money have positive and significant effect on return of the stocks, but gold price and investment of private section in housing have negative effect on return of current expenditures and amount of money has negative influence over stocks. It is noteworthy that the current expenditures of the government/state from time aspect has the maximum time to discharge all its effects on stocks return. In other words, increasing the state’s content and development ofgovernmental section in economy has led to deterioration of business in private section and as following, reduction of profitability level and returns of bourse companies. Moreover, the research results indicate that pseudo money has positive effect and money itself has negative effect on stocks return. Since the part of pseudo money is in long-term accounts and supports the production unit, it is able to make profitability for companies but the amount/mass of money which is commonly for needs of dealings and generally is consumed for promissory notes and trade in markets parallel with stock market have had negative effect on return of this market. هدف این مطالعه بررسی تأثیر شوک بازارهای موازی بازار سهام بر بازدهی این بازار است. در تحقیق حاضر جهت تبیین بهتر واقعیت متغیر نقدینگی به دو جز پول و شبه پول و متغیر مخارج دولت به مخارج جاری و عمرانی تفکیک شده است. در تحقیق حاضر از داده‌‌های فصلی 1-1370 تا 4-1394 با استفاده از روش مدل‌های پویای خودرگرسیون برداری تعدیل یافته تغییر پارامتر زمان در فضای نرم افزار MATLAB استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که شوک متغیرهای قیمت ارز، قیمت نفت، مخارج دولت و شبه پول بر بازدهی سهام تأثیر مثبت و معناداری داشته، اما قیمت طلا و سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در مسکن بر بازدهی مخارج جاری و حجم پول بر سهام تأثیر منفی دارند. لازم بذکر است مخارج جاری دولت از بعد زمانی بیشترین زمان را جهت تخلیه تمامی اثرات خود بر بازدهی سهام دارد. به عبارتی افزایش حجم دولت و گسترش بخش دولتی در اقتصاد موجب بدتر شدن فضای کسب و کار بخش خصوصی و به تبع ان کاهش سطح سودآوری و بازدهی شرکت‌های بورسی شده است. همچنین نتایج تحقیق بیانگر این واقعیت است که شبه پول تأثیر مثبت و پول تأثیر منفی بر بازدهی سهام دارد. چون بخش شبه پول در حساب های بلند مدت بوده و حامی بخش تولید است، توانایی ایجاد سودآوری برای شرکت‌ها را داشته اما حجم پول که عمدتاً برای نیاز معاملاتی افراد بوده که عموماً صرف سفته بازی و سوداگری در بازارهای موازی بازار سهام می شود تأثیر منفی بر بازدهی این بازار داشته است. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95529_e6e8f17293c7a0bc4a95b20175bff0c6.pdf