دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 7 19 2017 09 23 Comparison of market based and Ohlson models in firm’s equity valuation listed in Tehran Stock Exchange مقایسه مدل های مبتنی بر بازار با مدل اوهلسون در ارزشگذاری حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 115 138 95172 FA محمد اصولیان استادیار دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی 0000-0003-4386-5402 علیرضا شاهرضایی مجتمع معادن زغالسنگ طبس Journal Article 2016 12 26 This paper is seeking to the valuation model which the obtain value would be most similar to the market value of listed companies in Tehran Stock Exchange. In this regard, four valuation models includes residual income valuation model, price to earnings ratio, adjusted present value and Free Cash Flow to Equity models were compared with Ohlson valuation model. Since a company's market value is not fixed and can change during the periods, three alternative variables defined to the market value. These proxies are the highest and the lowest, highest and lowest and average market value during the year. The accuracy of models based on the criteria Median Absolute Percentage Error and waste significant regression models were compared. There are significant differences between the median absolute error test different models ANOVA and Pearson correlation test was used. The results show that in the 95% accuracy interval the discounted free cash flow and pricing to earnings models provide the most accurate estimates of market price. While Finally, Ohlson is the least accurate. In general these results with the results of studies in other stock markets around the world are in conflict. این تحقیق، در جستجوی مدل ارزشگذاری می باشد که ارزش های حاصل از آن بیشترین تشابه را با ارزش های بازار شرکت های پذیرش شده در بورس اوراق بهادار تهران داشته باشد. در این راستا چهار مدل ارزشگذاری؛ ارزشگذاری عایدات پسماند، مدل ضریب قیمت به عایدات، مدل ارزش فعلی تعدیل شده و مدل‌های تنزیل جریانات نقد آزاد قابل پرداخت به سهامداران به همراه مدل اوهلسون مورد مقایسه قرار گرفته اند. با توجه به اینکه ارزش بازار یک شرکت در طی سال ثابت نمی باشد و تغییر می نماید سه متغیر جایگزین برای ارزش بازار تعریف گردیده است. این متغیرهای جایگزین عبارتند از کمترین بیشترین ها، بیشترین کمترین ها و متوسط ارزش بازار در طی یک سال. دقت مدل ها بر مبنای معیار میانه درصد قدر مطلق خطا و معنی­داری پسماند مدل رگرسیون مورد مقایسه قرار گرفته است. به منظور آزمون وجود تفاوت معنی دار بین میانه قدرمطلق خطای مدل های مختلف از آزمون ANOVA و همبستگی پیرسون استفاده گردیده است. نتایج بررسی ها نشان می دهد که در سطح اطمینان 95درصد، مدل­های مدل جریان نقد آزاد تنزیلی و نسبت قیمت به عایدات صحیح ترین تخمین ها را از قیمت بازار ارائه می دهند. در حالیکه مدل اوهلسون دارای کمترین دقت می باشد. این نتایج بطور کلی با نتایج تحقیقات صورت گرفته در سایر بورس های دنیا در تضاد می باشند. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_95172_756065e9707650aeb314ce12b5128891.pdf