دانشگاه شهید بهشتی چشم انداز مدیریت مالی 2645-4637 6 13 2016 04 20 تبیین کاربرد تئوری اختیار واقعی با تاکید بر میزان نوسانات بازدهی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران 53 69 94775 FA فریدون رهنمای رود پشتی * استاد دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران هاشم نیکو مرام استاد دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران. تقی ترابی دانشیار دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران. جعفر جولا **** دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران (نویسنده مسئول). Journal Article 2017 01 28      در هر سیستم اقتصادی با توجه به گستردگی و عمق بازارهای بخش واقعی و مالی، مدیران با فرصت­های متنوعی برای انجام سرمایه­گذاری­های آتی مواجه هستند که بیشتر در قالب مفاهیم تئوری اختیار بیان می­شود. از آنجاکه در مواردی، نوسانات بازدهی سهام متاثر از این نوع فرصت­ها است؛ لذا پژوهش حاضر در پی تبیین تئوری اختیار واقعی و بررسی تاثیر آن بر نوسانات بازدهی سهام است. در این پژوهش، نوسانات بازدهی دارایی پایه (سهام) بر مبنای انحراف­معیار بازدهی سهام و اختیارات واقعی شرکت­ها بر اساس چهار معیار اندازه شرکت، سن شرکت، رشد درآمدهای فروش و نسبت ارزش بازاری به ارزش دفتری سهام محاسبه شده است. نتایج برازش مدل رگرسیون چند متغیره و رگرسیون لجستیک با استفاده از اطلاعات 63 شرکت حاضر در نمونه تحقیق در فاصله سال­های 1383 تا 1392، نشان می‌دهد که درسطح اطمینان 95 درصد متغیرهای موثر بر اختیار واقعی، بر نوسان بازدهی دارایی پایه اثرگذار است و هرچه میزان اختیارات واقعی یک شرکت بیشتر باشد، این تاثیر قوی­تر می­شود. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_94775_feb18a9acde02761dfc127d65e91e903.pdf