بررسی کارایی بهینه‌سازی پرتفوی با استفاده از ماکزیمم نسبت شارپ پایدار در مقایسه با بهینه‌سازی مارکویتز

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 * استاد دانشگاه آزاد واحد علوم و تحقیقات، مدیریت مالی و حسابداری.

2 ** استاد دانشگاه آزاد واحد علوم و تحقیقات، مدیریت بازرگانی.

3 *** استاد دانشگاه آزاد واحد علوم و تحقیقات، مدیریت صنعتی

4 **** استاد دانشگاه آزاد واحد علوم و تحقیقات، ریاضی کاربردی- تحقیق در عملیات.

چکیده

     مفهوم بهینه‌سازی پرتفوی و تنوع­بخشی اساس گسترش بازارهای مالی و تصمیم‌گیری مالی است. در این پژوهش عملکرد بهینه­سازیمارکویتز (مدرن) پرتفوی و مدل شارپ پایدار بررسی شده است. این پژوهش یک مدل بهینه­سازی پایدار پرتفوی بر اساس نسبت شارپ را ارائه کرده که نتایج بهینه­سازی پرتفوی با فرمول­بندی پایدار متناظر براساس مدل عاملی، با استفاده از داده­های شاخص بازار و آزمون پایداری پارامترهای ورودی در مقایسه با نتایج فرمول­بندی بهینه­سازی مارکویتز (مدرن)  نشان داده شده است. برای این منظور، ورودی­ها در یک فاصله اطمینان داده شده براساس بدبینانه­ترین سناریو، جهت ماکزیمم­سازی نسبت شارپ انتخاب می­شوند. بدین منظور پرتفوهای ماهانه در 15 سال از شرکت‌های پذیرفته­شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده، سپس ریسک و بازدهی هر پرتفوی براساس دو مدل بهینه­سازی شارپ و مارکویتز (مدرن) محاسبه شده و در مرحله بعد با استفاده از آزمون میانگین تفاوت، به­بررسی وجود تفاوت معناداری بین ریسک و بازدهی واقعی دو مدل پرداخته شده است. نتایج حاکی از آن است که بازده واقعی در مدل شارپ با بازده واقعی در مدل مارکویتز (مدرن) تفاوت معناداری ندارد؛ ولی ریسک واقعی در مدل شارپ در مقایسه با ریسک واقعی در مدل مارکویتز (مدرن) تفاوت معناداری باهم دارند.

کلیدواژه‌ها

مراجع

  1. Abbasi, Ebrahim, (2008). Using Value at Risk in Optimum Portfolio Selection in Tehran Stock Exchange, Journal Economic Research, 87.
  2. Babae, Gholamreza, (2007). Detection of Outliers Methods in Medical Studies, Tehran University Medical Journal; 65(7).
  3. Bayat, Marzieh and Rahnamay Roodposhti, Fereydoon, (2014). Explanation Efficiency of Robust Portfolio Optimization Value-At-Risk, Journal of financial engineering and securities management, 22.
  4. Bodie, Z and Kane and Marcus, A. (2001). Investments management,Translators: Shariatpanahi,M and Farhadi, R and Imanifar, 261-265.
  5. Chen a Wei and et al, (2011). Worst-case VaR and robust portfolio optimization with interval random uncertainty set, Expert Systems with Applications, 38, 64–70.
  6. Evans John L. and Archer, Stephen H., (1968). Diversification and the Reduction of Dispersion: AnEmpirical Analysis, Journal of Finance, 23(5), 761–767.
  7. Fabbozi, Frank J and et al, (2007). Robust Portfolio Optimization and Management, Wiley.
  8. Farid, Darush, (2009). Using Value at risk and Selection an Optimal Portfolio by Monte Carlo Simulation Technique (MCS) In Tehran Stock Exchange, Knowledge and Development, 31.
  9. Frank J. Fabozzi, Francis Gupta, and Harry M. Markowitz (2002). The Legacy of Modern Portfolio Theory, Journal of Investing, 11(3). 8.
  10. Ghadiri moghadam, abolfazl, (2013). Selection of optimal portolio in nutritious industry in Tehran echange stock" Journal of Agricultural Economics and Development, 24(3): 304-309

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار