قیمتگذاری نادرست، تداوم آربیتراژ و بازده صندوقهای قابل معامله در ایران

نوع مقاله : علمی - پژوهشی

نویسندگان

1 دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی-اصفهان

2 استادیار دانشکده صنایع و مدیریت دانشگاه شاهرود

3 استادیار دانشگاه اشرفی اصفهانی- اصفهان

چکیده

هدف پژوهش حاضر بررسی وجود فرصت­های آربیتراژ، شناسایی تاثیر این فرصت­ها بر بازده واحدهای سرمایه­ گذاری و همچنین بررسی دوام و ماندگاری این فرصت­ها می­باشد، از این رو صندوق­های قابل معامله که اطلاعات آن­ها در دسترس بود به عنوان نمونه انتخاب شده و اطلاعات آن­ها به صورت روزانه از مهرماه 1392 تا اسفند 1395 جمع ­آوری گردیده است. نتایج پژوهش حاکی از تاثیرگذاری فرصت­های آربیتراژ بر بازده مورد انتظار است. وجود آربیتراژ منفی بر بازده مورد انتظار، اثر مثبت و  آربیتراژ مثبت، اثر منفی می­ گذارند. این در حالی است که بر اساس شواهد، صندوق­های قابل معامله در این بررسی بیشتر تحت تاثیر     فرصت­های آربیتراژ مثبت بوده و بنابراین وجود فرصت­های آربیتراژ در این صندوق­ها به طور کلی منجر به کاهش بازده مورد انتظار واحدهای سرمایه­ گذاری در آینده خواهد شد که نشان دهنده­ی اصلاح قیمت­گذاری نادرست توسط بازار و از بین رفتن این فرصت­ها است. بنابراین بر اساس شواهد به­ دست آمده این فرصت­ها ماندگار نبوده و از بین می­روند. همچنین جهت تکمیل روند پژوهش، حساسیت مدل­ها به عامل اندازه صندوق­ها و سال نیز سنجش شد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Miss pricing, continuation of arbitrage and returns of Exchange Traded Funds in Iran

نویسندگان [English]

  • abolfazl janati meshkati 1
  • abdolmajid abdolbaghi ataabadi 2
  • azadeh bahadoran baghbadorani 3
1 Assistant Professor, Shahid Ashrafi Esfahani University, Isfahan.
2 Assistant Professor, Shahrood University of Technology, Shahrood
3 Masters student in Shahid Ashrafi Esfahani University, Isfahan
چکیده [English]

The purpose of the present study was to investigate the possibility of arbitrage opportunities, to identify the impact of these opportunities on the return on investment units, as well as to examine the durability and shelf-life of these opportunities, hence the exchange traded funds, whose information is in Available as a sample and their data were collected on a daily basis from October 2013 to March 2016. The results of this study indicate the effect of arbitrage opportunities on expected returns. The presence of negative arbitrage on the expected returns, positive effect and positive arbitrage has negatively affects. However, according to the evidence, the exchange traded funds in this study are more likely to be affected by the positive effects of arbitrage, and therefore the possibility of arbitrage in these funds generally leads to a reduction in the expected returns of investment units It will be in the future, indicating a correction in market pricing and the elimination of these opportunities. Therefore, based on the evidence, these opportunities are not lasting and disappearing. Also, in order to complete the research process, the sensitivity of the models to the size of funds and year was also measured.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Arbitrage
  • 2-Investment Unit
  • 3-Exchange Traded Funds
  • 4-Expected Return

مراجع

  1. Abdolbaghi Ataabadi, Abdolmajid And Maryam Hamidi (1396). Overreaction to notices gain adjustment based on event study approach: Evidence from Tehran Stock Exchange,Journal of Financial Management Perspective,17: 31-48.
  2. Anonymous (1387), Exchange Trading Funds, Tehran: Tehran Stock Exchange.
  3. Bodie, Zvi, Kane, Alex and Alan J, Marcus. (1394). Investments (Translators by ShariatPanahi, Seyyed Majid, Farhadi, Roohollah and Mohammad ImaniAfar). Tehran: Bourse Publications.
  4. DeLisle, R. J. , McTier, B.C., and Smedema , A.R. (2016). Systematic Limited Arbitrage and the Cross-Section of Stock Returns: Evidence from Exchange Traded Funds. Journal of Banking and Finance, Vol 70, 118-136.
  5. Hugonnier, J. and Prieto, R. (2015). Asset pricing with arbitrage activity. Journal of Financial Economics, Vol 115, 411-428.
  6. Hyderpur, Farzaneh, Tariverdi, Yadollah and Maryam Mehrabi (1392). Effect of Emotional Trends of Investors on Stock Returns. Journal of Financial Knowledge of Securities Analysis, Issue 17, Volume 6, 1-13.
  7. Marshall, B. R., Nguyen, N. H.,and Visaltanachoti, N. (2013). ETF arbitrage: Intraday evidence. Journal of Banking & Finance, Vol 37, 3486-3498.
  8. Rahnama Roodpashti, Fereidoun and Mohammad Reza Moradi (1384). Reviewing the Arbitration Pricing (APT) pricing mechanism using factor analysis in Tehran Stock Exchange, Financial Research Journal, 19: 65-95.
  9. Safavi, Seyed Amir (1391). Investment and Risk Management, Tehran: Mehraban Publishers.
  10. Sajadi, Seyed Hosein, Farazmand, Hasan And Behroz Badpa (1390). Application of the Arbitrage Pricing theory Using Macroeconomic Variables in the Tehran Stock Market Exchange. Journal of Economic Research, Volume 46, 45-66.
  11. Saunders, Anthony and Marcia Corentt (1390). Financial markets and institutions (Translations of Tehrani, Reza and Asgar Nourbakhsh). Tehran: University of Tehran Press.
  12. Shorrozi, Mohammad Reza and Rahim Pahlavan (1389). Effect of Firm Size on Income Smoothing, Journal of Management Research, 87: 69-80.
  13. Zaremba, A. (2015). Investor sentiment, limits on arbitrage, and the performance of cross-country stock market anomalies. Journal of Behavioral and Experimental Finance, Vol 9, 136–163.

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار