در اکثر تحقیقات صورت گرفته در خصوص خلاف قاعده ریسک غیرسیستماتیک به ترجیحات سرمایه‌گذاران و یا غیرعقلایی بودن سرمایه‌گذاران و ویژگی‌های شرکت پرداخته شده است و در مورد تاثیر ریسک غیر سیستماتیک بر قیمت‌گذاری باید عنوان کرد؛ وقتی وضعیت بازار مناسب باشد، قیمت سهام اجزای بنیادی شرکت را منعکس می‌سـازد؛ اما در واقع حرکت قیمت سهام کاملاً بازتاب یا انعکاسی از ارزش اولیـة آن نیسـت؛ زیـرا عوامـل غیربنیادی همانند تورش رفتاری سرمایه‌گذاران، نبـود تقارن اطلاعاتی و ریسک‌های سیستماتیک هنگـام ارزیـابی سـهام موجب انحراف قیمت سهام از ارزش اولیه یا واقعی آن یا قیمـت‌گـذاری نادرسـت مـی‌شـود. ایـن وضعیت بر تصمیمات سرمایه‌گـذاری شـرکت تأثیرگـذار اسـت. مـدیر مـی‌توانـد از سـهام بـیش قیمت‌گذاری‌شده به منزلة منبع تأمین وجه برای سرمایه‌گذاری (به‌دلیل پایین‌بودن هزینة سـرمایه) بهره ببرد و در مقابل، از فروش سهامی که کم قیمت‌گذاری شـده‌انـد امتنـاع ورزد؛ زیـرا هزینـة سرمایه بیشتر است که نتایج حاصل از آزمون فرضیه با بررسی اطلاعات جمعآوریشده مربوط به 67 شرکت در جامعه آماری در دوره‌ی زمانی 1393-1381 که مورد تجزیهوتحلیل قرار گرفت؛ در نتیجه این پاسخ حاصل میشود که سرمایه‌گذاری صورتگرفته توسط شرکت‌های پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار ایران جهت سودآوری منجر به افزایش نوسان ریسک غیر سیستماتیک آنها شده است.
Ang, A., Hodrick, R.J., Xing, Y., Zhang, X., (2006). The cross-section of volatility and expected returns. J. Financ. 51, 259â299.
Ang, A., Hodrick, R.J., Xing, Y., Zhang, X., (2009). High idiosyncratic volatility and low returns: International and further u.s. evidence. J. Financ. Econ. 91(1), 1â23.
Badri, Ahmad, Arabmazar Yazdi, Mohammad, Davallou, Maryam, (2014). Higher Moments and Idiosyncratic Volatility Puzzle. Quarterly Journal of Investment Knowledge, 3(15).
Davallou, Maryam, Rajabi, Azim, (2014). An Anatomic Study of the Relationship between Stock Return and Idiosyncratic Volatility Evidences from Tehran Stock Exchange. Quarterly Journal of Asset Management and Financing, 3(3).
Fama, E., French, K.R., (1992). The cross-section of expected stock returns. J. Financ. 46, 427â466.
Fama, E., French, K.R., (1996). Multifactor explanation of asset pricing anomalies. J. Financ. 51, 55â84.
Fama, E.F., French, K.R., (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. J. Financ. Econ. 33, 3â56.
Fama, E.F., French, K.R., (2006). Profitability, investment and average returns. J. Financ. Econ. 82(3), 491â518.
Fama, E.F., French, K.R., (2014). A five-factor asset pricing model. J. Financ. Econ. http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.10.010.
Fama, E.F., MacBeth, J.D., (1973). Risk, return, and equilibrium: empirical tests. J. Polit. Econ. 71, 607â636
Juliana Malagon, David Moreno Rosa Rodriguez (2015). The idiosyncratic volatility anomaly: Corporate investment or investor mispricing?. Journal of Banking & Finance, 60: 224â238
)